股牛了，债熊了？股债的跷跷板效应”算是被A股玩明白了。随着疫情管控逐渐放松、地产支持力度加强，权益市场活力被释放，上证终于稳稳”的站上了3100点。不过，有人欢喜有人忧，最近的债券市场却上演了久违的超预期下跌”，几乎所有的纯债基金都在跌。也不怪网友吐槽：两天跌掉了两个月的收益，两个字白玩”。涨的时候纯纯债风”，缓缓上扬，跌的时候却跌出了股风”的感觉，有没有那种自己种了好久的菜一下子被拔没了的感觉。
股牛了，债熊了？股债的“跷跷板效应”算是被A股玩明白了。
随着疫情管控逐渐放松、地产支持力度加强，权益市场活力被释放，上证终于“稳稳”的站上了3100点。
不过，有人欢喜有人忧，最近的债券市场却上演了久违的“超预期下跌”，几乎所有的纯债基金都在跌。也不怪网友吐槽：两天跌掉了两个月的收益，两个字“白玩”。
涨的时候纯纯“债风”，缓缓上扬，跌的时候却跌出了“股风”的感觉，有没有那种自己种了好久的菜一下子被拔没了的感觉。
从场内指数型债券基金的净值表现来看，日常百分之零点零几的波动一下子被放大了数十倍。其中，跌幅最猛的要数政金债和十年期国债，两日跌幅达0.6%。
整体来看政金债、国债、地方债等利率债跌幅较大，而短融债、可转债之类的信用债表现则相对温和。
为什么会出现这种情况呢？我们先从这次债券下跌的原因讲起。
首先我先来给大家科普一个债券定价模型：
在这个模型中，由于“息票利息”和“名义本金”是恒定的，所以只有 “到期收益率”决定“债券市场价”，且成反向相关关系。
而市场利率越高，债券到期收益率就越高，大家只需要记住结论：当市场利率上升时，债券价格下降；反之，当市场利率下降时，债券价格上升。
当前，防疫政策逐步放开，经济利好消息的频出，市场对未来经济复苏的信心大大加强，经济预期繁荣向好，而这也就意味着未来继续降息的可能性不大了，货币市场预期收紧。
从近期数据也可以看出，无论是10月的社融数据，还是昨日央妈开展的8500亿元中期借贷便利（MLF）操作和1720亿元公开市场逆回购操作，都能看出货币供给边际收紧的迹象。
而货币供给收缩就会倒逼资金收益上涨，也就是利率上行。
从数据来看，DR007（银行间存款类金融机构以利率债为质押的7天期回购利率）的月均利率已经从十月初的1.40%来到2.01%附近。最近一周，十年期国债收益率从2.7%，快速拉升到2.91%。
当利率高过债券收益率时，则会刺激资金从固定收益市场流向资金市场，毕竟哪里收益大去哪里嘛。
反馈到二级市场的表现就是，机构作为债券的主要持有者会抛售债券，债市流动性挤兑，债券价格也随之下降。
那为什么同样是债券，在这次债市危机中利率债比信用债跌得多, 政金债和十年期国债基金比3年5年期的国债基金跌得多呢？
首先，由于发行主体不同，利率债往往有国家信用做担保，信用风险几乎为零，所以利率债的价格主要受市场利率的影响。
而信用债虽然也会受市场利率的影响，但影响更大的是发行主体的经营状况，也就是借钱的人有没有还钱的能力，所以在这次利率变动中，信用债所受影响不大。
另外，同样作为利率债，政金债和十年期国债基金的久期要比其他长，所谓久期可以简单理解为底层资产的加权剩余期限，反映着价格的利率弹性，可以用来衡量债券价格利率敏感性。
当其他条件一样时，久期越长的债券产品，票面利率也会更高，受利率波动影响越大，所以在本次下跌过程久期较长的利率债，政金债净值变动比较剧烈。
除此之外，在这波债市调整中，同为固收类资产的同业存单基金AAA指数也下滑不少。
可以说，这次债券市场波动给了我们一个深刻的提醒：任何投资都是有风险的。
不得不承认，有时候一些投资者可能并不完全清楚自己所投资产背后的风险，一些人甚至是在这一波下跌中才意识到自己购买的银行理财底层资产是债券。
在这里也提醒大家，不论在做任何投资时我们都要搞清楚底层资产是什么、收益影响因素是什么、可能面临的亏损和风险是什么，以及是否符合自己的风险承受能力和收益预期。
不断提高自己的认知，只有这样才能够禁得住波动的考验，赚更长期的钱。
猜你喜欢
-
上海市客车牌照(上海中型客车牌照)
为保障无人驾驶健康发展，上海出台了《上海市浦东新区促进无驾驶人智能网联汽车创新应用规定》，是首次聚焦L4级及以上自动驾驶系统的地方专项立法，已于今年2月1日正式实施，相关智能网联汽车企业可以在“车内不
-
新西兰1比索等于人民币多少(一新西兰元等于多少人民币汇率)
1美元对人民币6.5311元1欧元对人民币7.9079元100日元对人民币6.2713元1港元对人民币0.84258元1英镑对人民币8.7328元1澳大利亚元对人民币4.8417元1新西兰元对人民币4
-
橡胶期货交易的季节性(橡胶期货交易规则)
作者：皈依佛 皈依法 皈依僧作者：皈依佛 皈依法 皈依僧笔者通过对橡胶的历史数据做统计，统计时间段为自橡胶上市以来2020年年中，数据来源于期货价格指数，通过观察统计中的数据，得到如下规律性现象：概率
-
上海南翔镇栖林路255号别墅(上海市嘉定区南翔镇栖林路)
4月22日，我区新增76例本土确诊病例和424例本土无症状感染者，其中8例确诊病例为此前无症状感染者转归，分别居住于：阿克苏路66弄，爱特路185弄，爱特路333弄，安辰路伊宁路交叉口工地，安晓路31
-
人民币对蒙币的汇率(人民币对蒙古汇率今日价格)
四、财政收入超过2万亿依照2017年预算法通过的2018年财政收入为7.2万亿蒙图，受国际市场原材料价格上涨的影响，今年的财政收入预计将达到9.035万亿蒙图
-
信托法律法规汇编(信托法条文)
无论是民事信托、商事信托还是慈善公益信托，无论是营业信托还是非营业信托，只要在实质上构成信托关系，即使当事人并没有明确使用“信托”二字定性其构建的法律关系，甚至当事人都不知道该种法律关系构成信托关系，
-
11月26日迪拉姆对人民币汇率(迪啦姆汇率人民币)
新华社北京12月26日电 中国外汇交易中心12月26日受权公布人民币对美元、欧元、日元、港元、英镑、澳元、新西兰元、新加坡元、瑞士法郎、加元、林吉特、卢布、兰特、韩元、迪拉姆、里亚尔、福林、兹罗提、丹
-
融资培训(融资培训课程融资培训)
投资了掌门1对1的某投资机构投后管理负责人表示，由于担心“不允许教育资本化”的细则随后落地，目前已经申报材料的教培机构的上市步伐并没有暂停， 但是在基石投资者方面，受国内政策的影响，美元基金的投资意愿
