国投电力股票股吧(国投电力股票股吧东方,财富)

民生证券股份有限公司严家源,赵国利近期对国投电力进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评:两杨增发、电价上行》,本报告对国投电力给出增持评级,认为其目标价位为12.20元,当前股价为10.1元,预期上涨幅度为20.79%。

国投电力(600886)

事件概述:10月28日,公司公布2022年第三季度报告,第三季度实现营业收入154.77亿元,同比增长18.68%(经重述);归属于上市公司股东的净利润17.78亿元,同比增长56.77%(经重述);归属于上市公司股东的扣非净利润17.48亿元,同比增长68.71%(经重述)。前三季度实现营业收入381.71亿元,同比增长18.02%(经重述);归属于上市公司股东的净利润41.26亿元,同比增长18.74%(经重述);归属于上市公司股东的扣非净利润40.25亿元,同比增长23.97%(经重述)。

两杨增发、电价上行,雅砻江稳中有增:公司主要水电资产雅砻江位于四川地区,受到Q3极端天气影响。但获益于两河口、杨房沟带来的增量,雅砻江水电单季度完成发电量296.26亿千瓦时,同比增长20.79亿千瓦时,增幅7.6%;且电价上行也抵消了部分出力下滑的影响,此外,3Q21雅砻江有历史拖欠增值税返还产生的非经常性损益近3亿元,推算3Q22扣非净利润或稳中有增。

保供压力下,火电电量降幅收窄:Q3火电板块中的天津北疆、广西钦州、湄洲湾分别完成发电量44.53、40.29、44.93亿千瓦时,同比分别下降21.1%、5.4%,增长1.4%,但环比Q2降幅收窄0.9、47.4、24.6pct。保供压力下,火电电量降幅收窄,单季度火电完成发电量158.85亿千瓦时,同比下降7.6%,环比降幅收窄26.6pct。受益于省间现货等市场交易电价上行,Q3公司火电平均上网电价同比增长32.4%至0.501元/千瓦时,增幅0.123元/千瓦时,环比提高0.031元/千瓦时,火电电价上行有望部分抵消高煤价冲击。

投资收益增厚业绩表现:Q3公司实现投资收益1.41亿元,同比增加2.46亿元。同期公司财务费用支出12.17亿元,同比增加0.84亿元,增幅7.4%;但同期利息费用同比减少1.74亿元,总体财务费用增加或与汇兑损益有关。

投资建议:两杨增发、电价上行,雅砻江稳中有增;保供压力下,火电电量降幅收窄,电价上行有望部分抵消高煤价影响;投资收益增厚业绩表现,财务费用同比持平或因汇兑损益。考虑煤价变化趋势,调整对公司盈利预测,预计22/23/24年EPS分别为0.61/0.81/0.91元(前值0.85/0.93/1.02元),对应10月28日收盘价PE分别为16.6/12.5/11.2倍,参考公司历史估值及同业可比公司估值水平,给予公司22年20.0倍PE估值,目标价12.20元/股,维持“谨慎推荐”评级。

风险提示:1)利用小时下降;2)上网电价降低;3)煤炭价格上升;4)流域来水减少。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,长江证券张韦华研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为39.6%,其预测2022年度归属净利润为盈利53.52亿,根据现价换算的预测PE为14.03。

最新盈利预测明细如下:

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该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级11家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为13.31。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,国投电力(600886)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力一般,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星,好价格指标3星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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