云海金属最新消息目标价(云海金属现价)

首创证券股份有限公司吴轩,刘崇娜近期对云海金属进行研究并发布了研究报告《公司简评报告:镁价回落Q3业绩承压 宝钢控股开启公司新纪元》,本报告对云海金属给出买入评级,当前股价为22.7元。

云海金属(002182)

镁价回落Q3业绩承压,前三季度净利润翻倍。2022年前三季度公司实现营业收入71.08亿元,同比增长25.76%;归属于母公司净利润5.79亿元,同比增长119.6%。扣非净利润5.55亿元,同比增长150.17%。其中,第三季度实现营业收入21.43亿元,同比增长4.36%;归母净利润7636.73万元,同比增长-37.09%。扣非净利润6630.30万元,同比增长-40.08%。公司Q3业绩下滑主因镁价高位回落。

榆林兰炭行业整改,镁价料筑底回升。榆林兰炭产业发达,当地企业用兰炭尾气作为燃料炼镁,已形成了“煤—电—兰炭—硅铁—金属镁—铝镁合金”的循环经济产业链,采用兰炭尾气制镁占全国总产能一半以上。榆林地区的原镁冶炼在工艺、环保以及原材料供应等方面均存在问题,该地区有望启动兰炭行业整改,未来镁供应偏紧,镁价有望筑底回升。

实控权拟变更为宝钢金属,公司发展有望开启新纪元。宝钢金属拟增持云海金属股份,非公开发行完成后持股比例将由14%提升至21.53%,公司控股股东将变更为宝钢金属。双方发展战略契合,随着技术、客户及资源的共享,强强联合有望加速镁合金材料在汽车轻量化、镁建筑模板等多领域的渗透,有利于做大镁行业,促进行业长期健康发展。

项目进展顺利,明年原镁产能有望大增350%。云海金属为镁行业一体化龙头企业,已构建“白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-镁合金精密铸造、变形加工-镁合金再生回收”的完整镁产业链。目前拥有镁合金产能20万吨,原镁产能10万吨,均位列全球第一,另有压铸产能3.3万吨。公司目前在建青阳及巢湖项目进展顺利,预计2023年投产,投产后公司原镁冶炼产能将达到45万吨/年,实现350%的大幅增长。

竖罐工艺奠定原镁冶炼低成本优势,白云石外售进一步增厚利润。公司自主研发的竖罐工艺生产吨镁耗煤量3吨,大幅低于行业平均煤耗(5.5吨)。为配套公司原镁冶炼产能的扩张,公司在白云石资源端积极布局。子公司巢湖云海拥有8864.25万吨白云石的采矿权,安徽宝镁拥有131978.13万吨白云石的采矿权。原材料储备在满足未来产能扩张需要下,仍可外售部分骨料和熔剂增厚利润,例如青阳年产骨料及机制砂2500万吨、年产100万吨熔剂项目。

新应用场景不断拓宽,镁需求爆发点临近。随着大吨位压铸机在镁加工企业中日渐普及,生产工艺不断优化,镁下游应用场景持续拓宽。镁建筑模板技术路径统一,“镁代铝”前景广阔。与铝建筑模板相比,镁建筑模板重量更轻,更不易被水泥腐蚀,后期清理费较低。近两年镁建筑模板生产技术路线形成统一,压铸成为行业认可的首选工艺,生产成本大幅下降,相对于铝建筑模板更具经济性。汽车轻量化大势所趋,镁汽车轮毂以及镁电池包结构件大规模应用临近。

投资建议:云海与宝钢金属战略方向一致,实控权变更为宝钢金属后,将进一步巩固云海金属镁行业龙头地位,加速镁合金下游应用拓宽。青阳、巢湖项目投产后公司原镁产能将实现跨越式增长,公司业绩有望保持高增长。基于当前宏观经济环境下需求仍然疲弱,我们下调公司盈利预测,预计公司2022-2024年营业收入分别为146.72/221.29/304.49亿元,同比增长80.76%/50.83%/37.60%;归母净利润分别为7.62/14.57/28.15亿元,同比增长54.60%/91.19%/93.22%;EPS分别为1.18/2.25/4.35元/股。维持“买入”评级。

风险提示:镁价大幅回落,项目建设进度不及预期,需求增长不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华宝证券白云飞研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达89.52%,其预测2022年度归属净利润为盈利8.38亿,根据现价换算的预测PE为17.12。

最新盈利预测明细如下:

云海金属最新消息目标价(云海金属现价)

该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级9家;过去90天内机构目标均价为30.67。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,云海金属(002182)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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