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002179股票行情（002179股票行情600990）

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东方证券股份有限公司王天一,罗楠,冯函,丁昊近期对中航光电进行研究并发布了研究报告《Q3业绩实现高增长，净利率水平持续提升》，本报告对中航光电给出买入评级，认为其目标价位为79.92元，当前股价为64.26元，预期上涨幅度为24.37%。中航光电(002179)核心观点事件：公司发布22年三季报，22年前三季度实现营收124.54亿元（+26.09%），归母净利润22.84亿元（+40.74%）；

东方证券股份有限公司王天一,罗楠,冯函,丁昊近期对中航光电进行研究并发布了研究报告《Q3业绩实现高增长，净利率水平持续提升》，本报告对中航光电给出买入评级，认为其目标价位为79.92元，当前股价为64.26元，预期上涨幅度为24.37%。

中航光电(002179)

核心观点

事件：公司发布22年三季报，22年前三季度实现营收124.54亿元（+26.09%），归母净利润22.84亿元（+40.74%）；22Q3实现营收42.63亿元（+32.65%），归母净利润7.75亿元（+52.33%）。

前三季净利率提升2.16pct，Q3单季度业绩实现50%以上增长。22年公司军品在手订单饱满，通讯及工业领域业务不断拓展新市场和产品、挖掘增长点，新能源汽车业务聚焦主流客户和产品，前三季度实现规模和利润的快速增长，Q3创单季度营收、业绩新高。22年前三季度公司毛利率略下滑至36.94%（-1.28pct），净利率上升至19.62%（+2.16pct），主要是由于各项费用率较去年同期均略有下降，期间费用率降至14.59%（-3.06pct）。

存货较去年同期大幅增长30.52%预示下游景气。22年三季度末公司存货账面价值为53.93亿元，较去年同期大幅增长30.52%，主要是公司在手订单饱满以及提前备货导致。由于公司的连接器基本都为定制化的高端产品，军工业务主要采取“以销定产”模式，因此存货的增加意味着公司下游需求好，未来收入增长潜力大。22年三季度末固定资产为32.08亿元，较去年同期大幅增长45.01%，说明公司募投项目顺利推进，在建工程逐步转固，为公司长期发展奠定产能基础。

“十四五”军品高景气+民品5G产品结构优化等带来业绩弹性，公司保持快速增长。军品：信息化建设+十四五军品景气度再上行，公司是军品连接器龙头，市占率高，军品业务增速有望提升。通讯：公司长期配套国内外通信巨头，5G建设启动订单增速快，公司高速背板等新产品的增长有望带来利润体量/盈利水平的明显提升。新能源汽车：前景广阔，公司在国产新能源车市场布局占有率高，2020年已实现“国际一流、国内主流”转型发展，完成多个重点车型项目定点，开展自动化和智能化生产线建设，加快与国际一流车企的认证审核和合作进程，成长空间广阔。

盈利预测与投资建议

根据22年三季报情况调整收入、其他收益等，调整22-24年eps为1.75、2.16、2.70元(原为1.70、2.17、2.73元)。参考23年可比公司平均37倍PE，给予目标价79.92元，维持买入评级。

风险提示

军工订单和收入确认进度不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安王睿研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.9%，其预测2022年度归属净利润为盈利27.01亿，根据现价换算的预测PE为27。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级15家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为77.21。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中航光电（002179）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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关键词: 股票
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