上海建工股票股吧（上海建工股票股吧东方）_股票知识

上海建工股票股吧（上海建工股票股吧东方）

admin • 2022年12月31日 am 10:04:16 • 股票知识 • 阅读 0

天风证券股份有限公司鲍荣富,王涛,王雯近期对上海建工进行研究并发布了研究报告《经营基本面快速修复，盈利改善初步显现》，本报告对上海建工给出买入评级，当前股价为2.61元。

上海建工(600170)

主营业务恢复强劲，看好公司未来发展

10月28日公司发布22年三季报，22Q1-3公司实现收入1847.78亿元，同比-11.40%，归母净利润1.74亿元，同比-94.11%，实现扣非归母净利润6.54亿元，同比-69.37%。22Q3单季度实现收入855.89亿元，同比+16.69%，实现归母净利润11.37亿元，同比-28.27%，实现扣非归母净利润12.56亿元，同比+63.83%，主营业务恢复强劲。公司建筑施工、设计咨询业务新签合同规模正逐渐恢复，建材工业新签合同超上年同期。我们认为虽然公司二季度受华东地区疫情影响，但是三季度公司迅速恢复生产，并积极进行创新转型，发展韧性较强，未来发展可期，维持“买入”评级。

经营基本面快速修复，Q3订单改善保障后续增长

22Q1-3累计新签合同2552.20亿元，同比-17.44%，为后续发展奠定了基础；完成施工产值1933亿元，同比-12%。2022Q1-3公司建筑施工/设计咨询业务/房地产新签合同规模同比-14.0%/-14.1%/-27.9%，建材工业新签金额较去年同期增长+20.3%。六大新兴业务前三季度累计新签合同582亿元，占到集团新签合同总量的23%，其中：在城市更新领域新签合同164亿元，恢复到去年同期水平；在水利水务领域新签合同107亿元，同比+20%；在新基建领域新签合同72亿元，同比+67.5%。2022Q3单季度新签订单规模同比-5.7%，受地产端不景气，房地产新签订单量同比-40.1%，建筑施工/设计咨询业务/建材工业新签合同规模同比-2.3%/-19.2%/+19.8%。

毛利率小幅回升，现金流压力较大

22Q1-3公司毛利率8.04%，同比-0.19pct。22Q1-3公司期间费用率6.8%，同比提升0.27pct，其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.06/+0.43/-0.14/+0.05pct，受疫情影响销售费用减少。22Q1-3公司计提资产（含信用）减值损失0.68亿元，占收入的比重同比下降0.07pct至0.04%，信用减值损失较22H1末减少2.08亿元，系收回应收款项转回坏账损失。综合影响下22Q1-3公司净利率0.3%，同比-1.18pct。22Q1-3公司CFO净额-225.6亿元，同比减少107.81亿元，22Q1-3公司收现比98.48%，同比-6.74pct，付现比107.40%，同比-2.79pct。22Q1-3应收账款及票据532.37亿元，环比22H1增加11.65亿元。

享区位与机制优势，维持“买入”评级

我们认为长三角一体化及上海自贸区扩容有望为公司提供良好增长环境和盈利质量，而公司较好的激励机制有望提升释放利润的意愿和能力，二季度华东地区受疫情影响业绩受挫，伴随疫情影响减弱，公司三季度经营基本面已基本修复，在手订单充足，22Q4公司业绩有望继续放量，预计22-24年业绩30.2/49.1/52.5(前值43.1/49.4/55.2)亿元。

风险提示：订单回暖不及预期，项目施工不及预期，疫情恢复不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券何亚轩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.46%，其预测2022年度归属净利润为盈利39.26亿，根据现价换算的预测PE为5.93。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为3.67。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，上海建工（600170）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标4.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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