即使没有巴菲特对加密或对冲基金的偏见，也有几个原因令人惊讶：•基于回报的比例收费本质上是牛市期间的惩罚性收费•创建一个能够超越飙升的单一资产的投资组合并不容易•加密基金经理的经验往往不如传统基金经理尽
巴菲特对加密货币基金的市场表现感到惊讶
由于另类投资行业的成本和交易成本，投资于另类资产的对冲基金几乎是公开的秘密。
2007年，巴菲特轻松赢得了100万美元的赌注，即标普500指数基金将在未来十年赢得任何其他组合的对冲基金。
并不是巴菲特不知道外界有很多优秀的投资经理，而是他知道，即使是最好的对冲基金经理也很难因为成本和交易成本而击败低成本指数基金。
我们可以从逻辑上假设加密对冲基金(crypto hedge funds)也会遭遇类似的命运。和传统对冲基金相比，加密对冲基金的收费结构是2%的管理费和20%的利益分成。
但自2017年初可靠数据发布以来，结果却恰恰相反。加密基金等比例权重指数明显优于比特币和大多数其他加密资产。
CFR加密基金指数跟踪了40多只加密基金，其中大部分是对冲基金，涵盖多种策略。报告显示，尽管比特币在2017年1月至2019年6月上涨了1000%左右，但加密基金却增加了1400%以上。
加密基金在这一时期的非凡表现可能会让巴菲特成为一个“奥马哈先知”(Oracle of Omaha)他曾经把比特币描述特币描述为“老鼠毒药”(rat poison squared)。即使没有巴菲特对加密或对冲基金的偏见，也有几个原因令人惊讶：
•基于回报的比例收费本质上是牛市期间的惩罚性收费
•创建一个能够超越飙升的单一资产的投资组合并不容易
•加密基金经理的经验往往不如传统基金经理
尽管存在这些明显的不利因素，但加密基金的表现确实优于其他基金。让我们看看原因。
很少有投资资产经历过加密资产2017年12个月的牛市。
这对于把20%的利润带回家的基金经理来说是极好的，但肯定会侵蚀回报率。2017年，几只加密基金的回报率超过1000%，这意味着到年底，基金经理的收入可能超过年初基金的资产。
然而，大多数加密基金的收费结构与传统对冲基金相似，分别为2%的管理费和20%的收入份额，许多基金的收费水平非常高（本质上是为了确保基金经理在基金业绩低于历史最高水平时不会因业绩而获得报酬）。因此，尽管加密基金绩效费的绝对值令人震惊，但与传统对冲基金相比，这种收费结构对加密基金的障碍并不大。
很难想象哪些资产能超过2017年比特币的12倍。但事实上，许多资产超过了比特币的表现。其他代币上涨了100倍甚至更多。衡量市值前30名加密货币的表现CCI 30指数上涨了42倍。
2017年加密基金的表现如何？ 加密基金整体回报率相对较低，为1000%。当然，这种回报率明显高于过去20年传统对冲基金。但一切都是相对的，与顶级加密货币相比，2017年加密基金的表现令人失望。
2018年，加密世界的冬天给整个行业蒙上了阴影，加密基金的出色表现才真正开始。慈善家和投资者谢尔比•卡洛姆•戴维斯(Shelby Cullom Davis)表示:“你在熊市中赚了大部分钱，但你当时没有意识到。”
2018年是比特币贬值近75%的可怕熊市。CCI 30指数下跌85%。CFR 加密基金指数“仅”下跌33%。换句话说，加密基金保留了4/6的价值，而CCI 30只保存了不到1/6的价值。如上图所示，2018年保持资本的能力促使加密基金指数超过比特币和其他加密货币。
从2017年第一季度到2019年第二季度，CFR加密基金指数的回报率为1430%。这超过了比特币1022%的回报率，略高于CCI 30的1413%。
加密基金经理在克服了收费结构和混乱的加密市场后，要克服的最后一个障碍是缺乏经验。
不同学科经理的整体财务经验很难直接比较。但是，我们可以看看基金的平均年龄。
洛约拉•玛丽蒙特大学(Loyola Marymount University,LMU)最近发表的一项研究发现，传统对冲基金的平均年龄为52个月，CFR该指数中没有加密基金经运行了52个月，平均年龄只有16个月。
缺乏经验肯定会损害加密基金的回报，对吧？不一定。LMU研究发现，与人们的直觉相反，传统对冲基金的回报率会随着基金年龄的增长而下降，范围也不小。对冲基金第一年的回报率是五年的三倍多。
因此，对于加密基金经理来说，缺乏经验似乎是一个主要的不利因素，但事实上，这可能是推动他们超越比特币和其他基准的顺风车。
需要谨慎的原因
加密基金的表现优于各种传统基金，这是令人鼓舞的。但也有足够的理由保持谨慎。
上述加密基金指数只涵盖一个市场周期。巴菲特的指数基金直到10年期投资的第四年才领先于对冲基金。
该指数只有不到50只成分股基金。虽然它是加密对冲基金行业中最大的，但与传统的对冲基金业绩指数（可能包括数千只基金）相比，它相当小。
由于报告是自愿的，且该指数包括的合格基金不到所有基金的20%，我们可以合理假设表现不佳的基金不太可能报告。表现特别差的基金可能已经关闭，导致潜在的幸存者偏差。虽然这些偏差并不是加密基金指数独有的，但投资者不应忽视这些偏见。
根据传统标准，大多数加密基金的规模相当小。一些在非流动性市场表现良好的策略很可能无法支持投资更多资金时相同类型的回报。世界上最大的对冲基金Bridgewater Associates管理超过1000亿美元的资产，加密基金总共不到200亿美元。
尽管存在潜在的问题，但令人鼓舞的是，加密货币对冲基金似乎或多或少做到了它们应该做的事情，即在熊市中保存资本。而且，由于该指数中的大多数加密基金现在都聘请了外部审计人员、保管人和基金管理人员，该行业的随机性正变得越来越小。
加密货币基金行业仍处于成熟阶段，但通过适当的尽职调查，加密基金可能会为机构提供一种有吸引力的方式，特别是那些不愿意或不能直接保留密码资产的机构。
事实上，如果你想更深入地学习和理解货币圈，你可以添加我们货币牛的官方客户服务申请加入我们货币牛的官方社区。集团中有专业的投机者和行业名人。你可以回答你的问题，让你快速开始，从入门到精通。赚取货币圈的第一桶黄金。
猜你喜欢
-
在bitget交易所交易加密货币
加密货币对冲基金QCP Capital观察到9月份对比特币看涨期权的需求重新出现，执行价格分别为75,000美元和100,000美元，这说明投资者对BTC将在未来几个月攀升至更高价格的乐观情绪
