结构性预算赤字将比现在更大，可能导致不可持续的债务比率，从而增加借贷成本并最终导致债务危机，对经济增长产生明显的不利影响
整个 2022 年，发达经济体和新兴市场的通胀率都急剧上升，结构性趋势表明，问题将是长期的，而不是暂时的。
具体来说，许多国家现在正在进行各种“战争”，有些是真实的，有些是隐喻的——这将导致未来更大的财政赤字、更多的债务货币化和更高的通胀。
世界正在经历一种“地缘政治萧条”，西方与中国、俄罗斯、伊朗、朝鲜和巴基斯坦等结盟之间的竞争不断升级。冷战和热战都在上升，俄罗斯和乌克兰的战争仍可能扩大并涉及北约。以色列和美国正在与伊朗发生冲突，伊朗即将成为一个拥有核武器的国家，更广泛的中东是一个火药桶。因此，美国、欧洲和北约正在重新武装，中东和亚洲的几乎每个国家都在重新武装，包括日本，日本已经开始了几十年来最大规模的军事集结。常规和非常规武器（包括核武器、网络武器、生物武器和化学武器）的更高水平的支出几乎是肯定的，这些支出将对公共财政造成压力。
应对气候变化的全球战争也将代价高昂——对公共和私营部门都是如此。未来几十年，气候变化减缓和适应每年可能花费数万亿美元，认为所有这些投资都将促进增长的想法是愚蠢的。在一场摧毁了一个国家大部分物质资本的真正战争之后，投资的激增当然可以带来经济扩张，然而，该国由于损失了大部分财富而更加贫穷。气候投资也是如此。现有资本存量的很大一部分将不得不更换，要么是因为它已经过时，要么是因为它已经被气候驱动的事件摧毁。
未来的流行病也是代价高昂的战争，由于各种原因——其中一些与气候变化有关——大流行疾病爆发将变得更加频繁。无论国家是投资于预防还是事后应对未来的健康危机，它们都将长期承担更高的成本，而这些将增加与社会老龄化和现收现付医疗保健系统相关的日益增加的负担和养老金计划。据估计，这种无资金来源的隐性债务负担已经接近大多数发达经济体的显性公共债务水平。
我们将越来越多地发现自己在与“全球机器人”的破坏性影响作斗争：全球化和自动化（包括人工智能和机器人技术）的结合正在威胁着越来越多的蓝领和白领职业。部门将面临帮助那些落在后面的人的压力，无论是通过基本收入计划、大规模财政转移支付，还是通过大幅扩大公共服务。
即使自动化导致经济增长激增，这些成本仍将很高。例如，以美国为例，维持每月1000美元的微薄普遍基本收入将花费美国约 20% 的 GDP。
最后，我们还必须打一场紧迫的（和相关的）战争，以应对日益加剧的收入和财富不平等。否则，困扰年轻人和许多中产阶级和工人阶级家庭的不适将继续引发对自由市场的强烈抵制。为了防止鲁莽、不可持续的经济政策，国家将需要花费大量资金来加强其社会安全网，正如许多国家已经在做的那样。
打这五场“战争”代价高昂，经济和政治因素将限制国家通过提高税收为其筹资的能力。大多数发达经济体（尤其是欧洲）的税收占 GDP 的比率已经很高，逃税、避税和套利将使增加对高收入和资本征税的努力进一步复杂化。
因此，发动这些必要的战争将增加政府支出和转移支付占 GDP 的比例，而税收收入却不会相应增加。结构性预算赤字将比现在更大，可能导致不可持续的债务比率，从而增加借贷成本并最终导致债务危机，对经济增长产生明显的不利影响。
对于以本国货币借款的国家，权宜之计是允许更高的通货膨胀率以降低长期固定利率名义债务的实际价值。这种方法的作用是对储户和债权人征收有利于借款人和债务人的资本，它可以与金融抑制、资本税和彻底违约等补充性严厉措施结合使用（对于以外币借款的国家或债务主要是短期的或与通货膨胀挂钩）。由于“通货膨胀税”是一种不需要立法或行政批准的微妙而偷偷摸摸的税收形式，当赤字和债务越来越不可持续时，它是阻力最小的默认路径。
需要关注将导致支出增加、赤字、债务货币化和通货膨胀的需求方因素。但也有许多中期负面的总供给冲击可能会加剧当今的；滞胀压力，增加经济衰退和连锁债务危机的风险。
大稳健已经死去并被埋葬，巨大的滞胀性债务危机正在逼近我们。
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