多家私募表示科创板首周表现带有一定的情绪溢价，短期伴随躁动和不理性，但长期将回归投资根本，后市行情应会出现分化
科创板第一周的交易情况好于预期。最明显的是成交比较活跃，换手充分，投资者参与热情高；而且市场并没有出现暴涨暴跌，显示投资者长期看好科创板。
中国基金报记者 房佩燕
“超预期”是大部分私募对于科创板首周表现的评价。Wind数据显示，开市第一周，首批25只科创板新股股价较发行价平均上涨140.2%，18只个股翻倍；总成交额突破1400亿元，平均换手率230.49%。
多家私募表示科创板首周表现带有一定的情绪溢价，短期伴随躁动和不理性，但长期将回归投资根本，后市行情应会出现分化。
科创板首周表现超预期
科创板前5个交易日，上市股票不设涨跌幅限制。科创板首批25家公司充分享受了自由的交易空间，平均涨幅达到140%。
艾方资产副总裁杜浩然表示，科创板第一周的交易情况好于预期。最明显的是成交比较活跃，部分股票的成交量排到全部A股的前十位，换手充分，投资者参与热情高；而且市场并没有出现暴涨暴跌，显示投资者长期看好这些股票。
上海一村投资表示，科创板第一周的交易超出预期，反映出市场情绪较好，也体现了市场对于国家战略设计的支持。沪上一位量化私募人士认为，科创板第一周的交易情况基本符合预期，T+1交易制度在上市首日有利于多头，之后个股波动接近主板。
富达国际中国区股票投资主管周文群表示，他们此前对于科创板预期比较乐观，实际表现超出他的意料。交易顺利流动性良好，将鼓励更多优秀公司选择科创板上市。
雷根资产总经理李金龙指出，首周科创板换手率很高，也反映出资金的博弈程度较高。
同时，以最新收盘股价计算，25家公司平均市盈率约120倍。对此，私募认为股价已经很大程度体现了估值水平，部分股票甚至包含了不少情绪溢价。
杜浩然认为，科创板公司的绝对估值很难找到固定的锚，还是要看相对估值、可比公司的估值水平。“科创板公司享有一定的流动性溢价，估值相对较高，但以后会有一定回归。我们愿意做更多尝试性的投资。等科创50指数、股指期货推出，在可以对冲的环境下，应该能赚到阿尔法收益，因此更有耐心等待其估值回归。”
北京一家百亿私募机构认为，科创板有所高估，出现了一些泡沫，但这也是股市的风格，长期价值不明显，短期以博弈为主。
上述量化私募以首日涨幅最高的安集科技为例，其当前PE约200，与主板芯片龙头汇顶科技、兆易创新上市后估值高点接近。周文群认为，经过开市首日的上涨，大部分股票会保持高估值交易，预计近期股价或将出现波动，投资需要谨慎。
短期仍会有情绪溢价
未来大概率高开低走
科创板首批上市企业以半导体、医疗器械、可选消费等行业为主，周文群指出，对于高端技术产业，散户投资者对于“公允价格”的评判没有优势，更适合机构投资者参与。科创板在前期难免出现躁动和不理性，即使机构投资人也需要保持冷静，回归投资的根本。
对于科创板后续表现，上海一村投资认为，短期科创板行情会继续体现情绪及交易溢价。未来等更多新股上市后，个股会出现分化，从价值投资的角度，需要精挑细选。
北京某大型私募认为，科创板股票在初期大涨之后，涨幅越高，卖出动力越足，所以后期高开低走应该是大概率事件，个股的波动也会比较剧烈。
李金龙表示，随着科创板标的不断增多，整个波动也会变小。
根据科创板交易规则，本周开始这25只新股涨跌幅限制为20%。
杜浩然表示，希望不要连续涨停或跌停，这样不利于科创板的长期发展。 “科创板上市初期，很多人还在观望，等季报、年报出来，业绩得到支撑的个股会吸引更多资金。成交量和流动性表现好的股票可以进入量化选股的股票池。”上述量化私募表示希望科创板维持当前的定价效率，为全市场推广开一个好头。
长期而言，杜浩然非常看好科创板的未来。“我们希望看到未来有更多处于高速成长期的公司拥抱资本市场，不管是否盈利，它们是市场最大的希望。好公司不断上市，市场才会更好。”
周文群认为，科创板的运作偏向市场化机制，有助于实现公司的真正价值，提升市场活力。科创板股票将于2020年1月22日纳入上证综指。MSCI也表示将持续观察和评估，暂计划在11月确定是否将科创板纳入，随着科创板被纳入更多指数，机构投资者的参与程度会明显提升。“但鉴于高估值以及市场波动，机构投资者仍将保持理性，有选择地参与科创板投资。”
本文源自中国基金报
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