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法尔胜长兴光器件有限公司(法尔胜光缆有限公司怎么样)

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从新基建的细分领域来看，根据高层定调， 新基建是发力于科技端的基础设施建设，包括 5G 基建、特高压、城际高速铁路和城际 轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大“新基建”

新基建是全球需求下行下的“增量逻辑”行业，属于新时期的逆周期刺激，不受全球 需求下行的影响，具有较高的确定性。从新基建的细分领域来看，包括 5G 基建、特 高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、 工业互联网等 “新基建”板块，我们预计相关板块将持续获得政策支持。

2020年以来，随着新冠疫情爆发，经济下行压力加大，逆周期政策再度加码，当前时点多次提及包含 5G、人工智能等新兴产业在内的“新型基础设施建设”，一方面在于当前正处在新一轮的技术进步上行期，“科技基建”的加码符合当前科 技环境。另一方面，2020 年也是十三五战略性新兴产业规划最后一年，新兴产业 有望实现冲刺。而当前经济下行压力随着疫情的爆发而加大在这样的环境下，加 速布局新型基础设施建设具有紧迫性。

悲观/乐观预测 2020 年至 2025 年“新基建”7 大领域以及 5G 带动的上下游基建 新增投资合计规模为 6.9 万亿/10.3 万亿，复合增速 CAGR 悲观/乐观预测为 8.5%/16.1%，考虑到 5G 基础设施投资高峰主要为 2020-2022 年，估算 2020 年 至 2022 年复合增速 CAGR 悲观/乐观为 22.5%/40.2%。


一、新基建细分领域的投资机会拆解——5G 篇

2 月 21 日中国联通召开全国疫情期间投资建设工作推进视频会，明确要求各省公司突 出重点、加快 5G 建设，上半年与中国电信力争完成 47 个地市、10 万基站的建设任务， 预计前三季度与电信合作完成 25 万站建设，比原计划提前一个季度。2 月 29 日，中国 移动表示，2020 年建设 30 万个 5G 基站的目标不会变，今年将在全国地级以上城市建 设 5G 网络。3 月 6 日，中国移动发布 2020 年 5G 二期无线网主设备集中采购公告， 正式启动旗下 28 个省、自治区、直辖市共 232143 个基站的采购招标，拉开 2020 年 5G 大规模建设的序幕。近期，据报道，中国移动为满足建设领先的 5G 网络、打造云 战略基础设施以及支撑 CHBN 四轮发展等需要，公司 2020 年资本开支预算为 1798 亿 元。其中，5G 相关投资计划约 1000 亿元。今年中国移动将积极推进 5G 建设，力争 2020 年底 5G 基站规模累计达到 30 万站以上，基本实现全国地市以上城区 5G 覆盖。

预计 2021-2023 年或为我国 5G 建设高峰期，根据招商通信组，5G 的宏基站总数约 495 万座，取整预计为 500 万座。

从产业链拆解来看，5G 基础设施建设主要包含器件/芯片/光模块/设备/传输/网络以及电 信运营等细分领域。

➢ 主设备商

2019 年光通信网络设备领域华为、中兴通讯、烽火、思科等企业占据核心地位。细分 领域来看，在全球接入网市场华为市场份额最高达 36%，其次占比较高的还有中兴通讯 市场份额为 20%，ALU 市场份额为 17%、烽火市场份额为 5%，思科市场份额 6%。在 城域网领域华为占据 23%的市场份额，全球领先;其次中兴通讯全球市场份额 11%， 占比相对较高的还有 Nokia10%，Fujitsu7%，思科 9%，Ciena15%，烽火 3%。在骨干 网领域，华为依然占据最高的市场份额，占比达 30%;其次 Nokia 占比 16%，Infinera 占比 13%，占比相对较高的还有中兴通讯、Ciena、烽火，占比分别为 11%，13%，10%。

➢ 光器件

国内主要的光器件公司主要有光迅科技、天孚通信、新易盛、华工科技等。光迅科技主 要产品有光收发模块、光纤放大器、AWG、VMUX、WDM、VOA、OPM 等;博创科技 主营分路器、波分复用器，目前正向有源光模块拓展;天孚通信主营陶瓷套管、光纤适 配器、光收发组件(TOSA/ROSA);海外光器件核心厂商有 Finisar，是全球最大的光 器件生产商，涉及电信、数通、FTTx 等多个领域，已经被已被 II-VI 收购;Oclaro 是全 球领先半导体厂商，产品涉及光通信、工业和消费电子市场被 Lumentum 收购，此外还 有 NeoPhotonics、Acacia 等。

➢ 光纤光缆

我国光纤光缆核心厂商主要有亨通光电、长飞光纤、中天科技、烽火通信、通鼎互联等 企业。根据通信产业网数据显示:2018 年底中国主要光棒产业主要企业产能最高的是 长飞光纤，产能为 3000 吨，其次亨通光电产能 2300 吨，中天科技产能 1800 吨。另外 产能较高的还有杭州富通、烽火通信、法尔胜，产能分别为 1500 吨、1000 吨、100 吨。

➢ 基站天线/天线振子

基站天线核心厂商的招标模式由 4G 时的运营商对基站天线单独采集，变为 5G 时代的 将天线集成在设备商 AAU 中，不再单独招标。华为(代工厂)的核心供应商有东山精 密、弗兰德、华龙通信;中心得核心供应商有摩比、通宇通讯、世嘉科技;Nokia 的核 心供应商有 RFS、京信通信、摩比; Ericsson 的核心供应商有 Kathrein、通宇通讯、京 信通信。

基站天线全球出货量市场份额方面，华为占比达 32%，全球最高。其次京信占据全球 13%得份额，CommScope 占 12%。占比相对较高得还有摩比、Ace、通宇、Kathrein， 占比分别为:12%，8%，7%，7%和 5%。

天线振子方面，华为的天线振子供应商包括硕贝德、信维通信、飞荣达、东创精密、兆 微等，中兴通讯的天线振子供应商包括硕贝德、科创新源、通达集团、南斗星等。

➢ 其他滤波器/小基站/PCB 等

滤波器行业在 5G 时代面临技术升级，由 4G 时代的金属腔体向陶瓷介质滤波器演进。 其中，华为主推纯介质波导滤波器，其他设备商前期以半介质或小型化金属滤波器为主。 华为供应商包括灿勤、东山精密、大富科技、武汉凡谷等;中兴通信供应商包括世嘉科 技、摩比发展(港股)等。

5G 助力小基站技术升级。小基站是 5G 对于组网密度要求大大提升，小基站技术可有 效增加网络密度并解决 5G 信号室内无法覆盖的问题，相关核心供应商包括京信通信、 共进股份等。

PCB 方面，5G 天线对 PCB 的需求和要求都更加高，绝对量来看，单个宏基站的 PCB 价值量是 4G 的 3 倍，基站 PCB 核心提供商包括深南电路、沪电股份、生益科技等。

总结而言，5G 基础设施投资规模大约为 2-2.5 万亿之间，将给上下游产业链带来直接 拉动，5G 基建将是 5G 产业发展的排头兵，在经济下行压力的背景下，5G 建设节奏将 加速。

二、新基建细分领域的投资机会梳理——大数据中心篇

我们在前期的报告中测算，从 2020 年至 2024 年中国数据中心的新增投资规模超过 1100 亿元。大数据中心产业链主要由四部分构成，分别为上游基础设施、中游 IDC 服 务、云服务及相关解决方案提供商和下游用户组成。

新基建细分领域投资机会梳理


➢ IDC 产业链价值分析:服务器领域价值量最大。 我国 2019 年 IDC 行业规模为 1600 亿元，同比增长约 25%，通过对 IDC 产业链上 下游进行拆分，寻找增量价值最大的投资细分领域。 IDC 上游基础设施项目主要包括土地建设及配套工程(水电、办公等)，电机组、电力用户站，电源设备(UPS、电池等)，服务器等主要项目。其中服务器项目市场规模最 大，达到 510 亿元，占比约为 33.0%;其次土地建设及配套工程(水电、办公等)市场 规模为 221 亿元，占比 13.6%;发电机组、电力用户站市场规模 176 亿元，占比 10.8%。 另外占比相对较大的还有交换机、路由器等市场规模 147 亿元，占比 9.0%;电源设备 (UPS、电池等)市场规模 70 亿元，占比 4.3%;存储设备市场规模 67 亿元，占比 4.1%。

总结而言，我们预计从 2020 年至 2024 年中国数据中心的新增投资规模超过 1100 亿 元，数据中心基础设施的建设是云计算时代的基石，万物上云在未来将成为现实，将给 上下游产业链带来直接拉动，IDC 以及服务器领域公司将直接受益。

三、新基建细分领域的投资机会拆解——人工智能篇

2019 年 9 月，科技部印发的《国家新一代人工智能创新发展试验区建设工作指引》提 出，推进人工智能基础设施建设, 到 2023 年建设 20 个左右试验区，随着经济下行压 力加大，我国对于人工智能产业的投入将快速提升。

从人工智能细分产业链来看，主要分为底层硬件和通用 AI 技术及平台，其中底层硬件 主要为 AI 芯片和视觉传感器，通用 AI 技术及平台主要为计算机视觉和云平台/OS/大数 据服务等。

我们在前期的报告中测算，AI 的快速发展以及国家对 AI 领域投资的提速，相关底层硬 件和通用 AI 技术及平台的基础设施投资至 2025 年累计规模预计达 2000 亿元左右，其 中 AI 芯片新增投资规模预计累计增加 800 亿元左右，机器视觉领域新增投资规模累计 增加 250 亿元左右，因 AI 带来的云平台/数据服务/OS 新增投资规模累计增加 1000 亿 元左右。

从投资的角度看，加大对人工智能领域的基础设施的投入主要在 AI 芯片、传感器两大 领域，因此未来人工智能基建首先受益的领域主要在 AI 芯片和传感器等基础设施领域。

➢ AI芯片:巨头角逐

近年来，各类势力均在发力 AI 芯片，参与者包括传统芯片设计、IT 厂商、技术公司、 互联网以及初创企业等，产品覆盖了 CPU、GPU、FPGA 、ASIC 等。在市场调研机 构 Compass Intelligence 2018 年发布的 AI Chipset Index TOP24 榜单中，前十依然 是欧美韩日企业，国内芯片企业如华为海思、联发科、Imagination(2017 年被中国资 本收购)、寒武纪、地平线机器人等企业进入该榜单，其中华为海思排 12 位，寒武纪 排 23 位，地平线机器人排 24 位。

根据 Compass Intelligence 将全球 AI 芯片按照指数排名，前十得企业分别是英伟达、 Intel、IBM、Google、Apple、AMD、ARM、高通、三星和恩智浦。

IDC 数据显示，2016 年全球训练 AI 芯片市场规模为 6.3 亿美元，预计 2020 年约为 98.8 亿美元;全球 AI 推断芯片从 2016 年的 0 规模，到 2020 年预计增长至 37 亿美元。

根据 IDC 数据显示，2020 年中国 GPU 市场规模预计为 25.49 亿美元，同比增长率为30.5%;到 2023 年中国 GPU 市场规模预计为 43.26 亿美元，同比增长率约为 16.3%

➢ 传感器:智能驾驶的“眼睛”

未来人工智能最大应用领域之一是智能驾驶，智能驾驶是传感器领域，智能驾驶的实现 需要激光雷达、超声波雷达、毫米波雷达、自动驾驶摄像头、MEMS 传感器等相关传感 器的配合，各类型的传感器是智能驾驶的“眼睛”。

ADAS 融合多种传感器，车道识别、交通标识识别以及后方障碍物检测需要摄像头、毫 米波雷达连续跟踪识别道路上车道线，交通标识、交通信号;行人及车辆检测需要用到 毫米波类达、红外摄像头等快速检测车辆前方行人、车辆危险程度;车辆定位需要 GPS、 短波通信使车辆快速定位。ADAS 的应用将大幅提升传感器的需求。

❑ MEMS 传感器

MEMS 传感器是在半导体制造技术基础上发展起来，采用微电子和微机械加工技术制 造出来的新型传感器。MEMS 传感器广泛应用于电子车身稳定程序(ESP)、防抱死(ABS)、 电控悬挂(ECS)、胎压监控(TPMS)等系统。其中，压力传感器、加速计、陀螺仪与流量 传感器是汽车中使用最多的 MEMS 传感器，占汽车 MEMS 系统的 99%。据 Fact.MR 的一项新研究表示，到 2027 年，全球 MEMS 传感器市场将以 9%的复合年增长率增 长，达到 500 亿美元。

HIS Automotive 数据显示，2017 年全球前三大 MEMS 供应商博世、森萨塔、恩智浦合 计占据超过 50%的市场份额。仅博世的市场率达到了 33.62%，其次森萨塔占据 12.34%的市场，恩智浦占据 11.91%的市场。此外电装占比 8.94%、亚德诺占比 8.51%、松下 占比 7.45%、英飞凌占比 7.23%、野村占比 5.96%、德尔福占比 2.98%、意法占比 1.06%。

国内 MEMS 传感器市场格局来看，华工科技独占鳌头，市占率达到 37.62%;其次保隆 科技、耐威科技、东风科技占比也较高，分别为 23.07%、15.00%、10.32%。苏奥传感 (8.16%)、威尔泰(4.57%)、隆盛科技(1.07%)、威帝股份(0.07%)、苏州固锝(0.17%) 也占据一定的市场份额。

国内厂商目前正在积极布局 MEMS 传感器领域。从各公司官网公布的资料来看，美泰 科技全套自动化生产线实现流量传感器产能突破 30 万只/年，压力类传感器突破 100 万 台/年。汽车压力和流量传感器芯片代工和 OEM 累计出货 100 万片以上;美新半导体 准备建设年产 2.0 万片 MEMS 磁传感器单元晶圆生产线，年产 2.66 亿颗 MEMS 陀螺 仪封装测试生产线，年产 108 万片激光雷达传感单元封装测试生产线项目;保隆科技投 资 3.9 亿元用于车用传感器等汽车电子;苏奥传感重点开发的国六法规排放下的 OBD 蒸汽压力传感器正式小批量生产;华工科技重点发展新能源汽车 PTC 加热器、PM2.5 传感器等战略产品。

❑ 毫米波雷达

2018 年全球毫米波雷达市场博世占据市场份额最大达 19%，其次大陆占比 16%，海陆 占比 12%，富士通天占比 11%，电装占比 10%。

国内企业积极研发毫米波雷达。2017 年底国内首款自主研发、具有独立知识产权的 24GHz 后向毫米波雷达由华域汽车实现量产;德赛西威已完成 24GHz 毫米波雷达样品 开发，77GHz 毫米波雷达还在研发中;保隆科技在 2 月份发布公司自主研发的 24GHz、 77GHz 的毫米波雷达产品。承泰科技、纳雷科技、杭州智波科技也取得了一定的进展。

❑ CMOS 图象传感

根据前瞻经济学数据显示 2019 年全球 CMOS 图象传感市场索尼占据 49.2%的市场份 额，遥遥领先于其他厂商，其次三星占比 19.8%，豪威(韦尔股份)占比 11.2%,安森美 占比 5.8%，海力士占比 2.5%，意法半导体占比 2.3%。

根据前瞻产业研究院数据显示，2018 年全球摄像头模组封装市场份额前三的企业为 LG、 三星、富士康分别占据 12.0%、12.0%和 11.0%的市场;其他占比较高的还有舜宇光学 占比 9.0%，欧菲光占比 9.0%，立景创新占比 4.0%丘钛科技占比 4.0%。

总结，从投资的角度看，未来加大对人工智能领域的基础设施的投入主要在 AI 芯片、传感器两大领域，可关注相关领域上市公司。

四、新基建细分领域的投资机会梳理——特高压篇

近日，国网编制了 2020 年特高压和跨省 500 千伏及以上交直流项目前期工作计划，计 划中明确了 2 条直流特高压、5 条特高压交流项目，以及提升特高压通道效率效益等 13 个重点项目。项目整体动态投资规模达 1073 亿元，其中特高压直流、交流、13 个重点 项目分别为 577、339、157 亿元。我们也在 3 月 8 日专题报告《“新基建”到底能带动 多大投资规模?》中测算过，目前特高压“在建”和“待核准”投资规模超 2500 亿， 预计 2020 年至 2025 年特高压新增投资规模超 4000 亿。在当前经济环境下，特高压 加速建设主要在于逆周期调节的需求，预计特高压领域投资力度的持续加强。

特高压、配网建设将加速，招投标可能加快特/超高压等重大工程是近几年刺激的主要方 向。1998-2002 年的大投资刺激过程中，电网公司的投资相对更侧重配网，那一轮投资 解决了户户通电问题，大幅提升了居民用电的可靠性。在 2007 年之后的 3 次经济刺激 中，电网的重点可能更多是在特高压环节(还包括比较多的超高压直流等联网、水电送 出项目)。特高压直流从 2006-2007 年以云南-广州、向家坝-上海项目为起点就已经开 始建设和发展，基础是超高压直流技术，特/超高压直流输电在国内外得到了广泛的应 用。而特高压交流的应用是 2006 年从晋东南-荆门示范项目开始的，之后分别在 2014 年通过“大气污染防治十二通道”推动了一系列项目上马。2018 年下半年，为加大基 础设施领域补短板力度，启动了白鹤滩至江苏、白鹤滩至浙江特高压直流等 9 项重点输 变电工程建设，其中包括 5 条特高压直流、7 回特高压交流项目的准备工作。

除目前还在建的(部分即将要投运)，剩下的白鹤滩-江苏，白鹤滩-浙江、华中交流环网 项目，都是 2018 年 9 月份发改委批准的一揽子计划中报批的项目(南阳~荆门~长沙、 南昌~长沙、武汉~荆门、驻马店~武汉、武汉~南昌 5 条特高压交流，以及白鹤滩~江苏、 白鹤滩~浙江 2 条特高压直流项目)，预计该 2 直、5 交流项目 2020 年都有望核准。

特高压核心装备门槛高，竞争格局较好，主流企业盈利能力比较稳定。特高压交流输电 系统，变电站成本约占总投资额的 40%~50%，交流线路设备采购的主要产品为变压器、 电抗器、GIS。特高压直流投资中变电站成本约占总投资额的 50%~60%，换流阀、换 流变、控制保护构成了设备采购的主要部分。特高压直流输电系统的换流变、换流阀、 控制保护、直流开关等核心产品，除换流变之外，净利率可能都在 10-20%之间。

从各个细分领域的投资机会来看，根据招商电新组:
❑ 特高压直流换流阀的主要企业为:国电南瑞、许继电气、中国西电; ❑ 换流变为:特变电工、中国西电;
❑ 直流穿墙套管主要为:平高电气、许继电气、中国西电等。

❑ 特高压交流系统中，GIS 主要为平高电气、中国西电等，变压器主要为特变电工、 中国西电、保变电气等，其余思源电气的无功补偿、长高集团的隔离开关等产品都 有一定弹性。

五、新基建细分领域的投资机会梳理——充电桩篇

我们在前期的报告中测算，预计 2020 年充电桩规模上限/下限将达到 177 亿元/140 亿 元，2025 年充电桩规模上限/下限将达到 1290 亿元/770 亿元，2020-2025 年累计规模 CAGR 达到 48.8%/40%，2020-2025 年新增规模 CAGR 达到 50.3%/25%，因此从 2020 年至 2025 年新能源汽车充电桩新增投资规模达 700-1100 亿。

从产业链来看，目前运营市场集中度继续保持高位。中国充电联盟数据显示，截止到 2019 年底，国内公共充电桩主要由前 3-5 家企业所运营，CR3 约 69%，行业集中度比 较高。其中特来电、星星充电、国网保有量分别达 14.8、12、8.8 万根。

充电模组与充电桩都处于微利状态，红海竞争中可能逐步形成差异化充电桩市场高度分 散，模组市场稍好一些。从 2015-2019 年国网中标情况看，CR3/5/10 均在下滑，2019 年分别为 27%、40%、66%，较 2018 年下滑 4、10、1 个百分点，排名在 5-10 名的企 业中标数量快速提升。此外，过去几年中每年中标最多最大和最小的企业份额一般约 15- 20%和 1.5-2%，但 2019 年中标最多和最少的企业份额分别为 9.6%和 2.5%。

充电桩、充电模组都处于微利状态。激烈的竞争导致国内充电设备制造企业的毛利率近 几年下滑较多，而需求的下滑也导致企业收入锐减。从过往利润率情况看，具备模块生 产研发能力的企业毛利率更高。未来如果充电设施建设速度加快，随着行业开工率提升， 预计行业内主要企业的利润率和收入规模都将快速修复。

红海竞争中逐步形成差异化。目前新进入者大量出现，但大部分是“组装、销售”依赖 性企业，主要是市场渠道的竞争。但是从产品本身来讲，充电桩在可靠性、安全性、稳 定性上的要求，比大部分电器产品要高得多，长期来看，应该会逐步形成产品品质的差 异和分化。

充电模组本身是基于电力电子变换的产品，壁垒相对较高一些，如果市场供需回暖，有 可能较快出现业绩弹性。总体来看，具备充电模块研发和生产能力企业，有望逐步体现 出优势。

随着我国新能源汽车保有量在快速增长，对充电设施的需求日益增加，我国政府已经要 求地方将新能源汽车补贴转向补助充电设施，在 3 月政治局会议定调“新基建”的建设 方向后，政策端扶持可能加强，行业发展可能加速。根据招商电新组:

❑ 运营领域，推荐或关注特锐德、北巴传媒(联合传媒);

❑ 装备领域，推荐或关注科士达、盛弘股份、英可瑞、国电南瑞、许继电气、中恒电 气等。

六、新基建细分领域的投资机会拆解——工业互联网篇

根据工信部数据显示，2017 年中国工业互联网市场规模达到了 4677 亿元，预计未来五 年(2019-2023)年均复合增长率约为 13.3%。随着产业政策逐渐落点，市场空间将有望加 速，并预测在 2023 年中国工业互联网市场规模将突破万亿元。

工业互联网包括网络、平台、安全三大体系。其中，网络是基础，平台是核心，安全是 保障。从工业互联网基础设施建设的角度看，主要集中在网络和平台层，网络层的建设 主要是数据中心、网络传输以及云计算建设。因此，就工业互联网本身来看，未来建设 主要方向集中于工业互联网平台层 PaaS 的建设。

➢ 工业互联网 PaaS 层

工业 PaaS 是基于微服务架构的数字模型，数字模型是就是把大量的工业的技术原理、 行业知识、基础工艺、模型工具规则化、软件化、模块化，并封装为可重复使用的组件。 工业 PaaS 是工业互联网的核心。其本质是向下可以调用设备、业务系统等软硬件资源， 向上可以承载工业 APP 等应用服务的“工业操作系统”。

2017 年我国工业互联网市场规模约为 4700 亿元。细分市场来看基础设施约为 1927.2 亿元，通信与平台约为 1299.3 亿元，软件与应用约为 1446.9 亿元，工业安全约为 35.7 亿元。

从格局或者建设路径上来看，在基础架构选型方面:基础架类型方面，59%的平台企业 选择自主研发，其余 35%的使用 Cloud Foundry，6%使用 Open Shift 这些成熟的架构 体系。在我国工业互联网平台案例应用行业分布中，机械行业占比最高，为 33%，其余 依次是电子、交通设备制造、电力、钢铁、服装、石化，而家电占比最低，仅为 5%。

《工业互联网 APP 发展白皮书》显示，2016 年、2017 年国内外主要工业互联网平台 推出较多。2013 年 GE 推出 Predix 成为工业互联网最早的发起者，平台以 Paas 为主， 主要以应用在航空、能源、医疗、交通领域，典型案例有布鲁斯电力公司核电设备健康管理。2015 年索为推出主要适用于国防军工和高端装备制造业的 SYSWARE;2016 年 华为推出了 OceanConnect，以 IaaS 层为主，连接管理层、设备管理层、应用使能层， 主要应用在公共事业、车联网、油气资源、生产与设备管理、智慧家庭领域。同年，阿 里巴巴推出 ET、沈阳机床推出 iSESOL、西门子推出 MindSphere、徐工机械推出 Xrea。 2017 年更多的工业互联网平台陆续推出。航天云网推出以开放式应用开发为特点的 INDICS、三一重工推出 RootCloud、海尔推出试用在家电制造领域的 COSMOPlat，此 外还有中国电信的 CPS、和利时的 Hia Cloud、用友的精智等。

七、新基建细分领域的投资机会拆解——高铁轨交篇

2019 年 9 月 18 日，国家发改委等五部门联合印发了 《关于加快推进铁路专用线建设 的指导意见》旨在推动铁路专用线加快建设，进一步开放专用线建设以及运维市场，调 动社会资本参与的积极性以拓宽融资渠道。具体而言，《意见》指出，预计到 2020 年， 一批铁路专用线开工建设，沿海主要港口、大宗货物年运量 150 万吨以上的大型工矿企 业、新建物流园区铁路专用线接入比例将均达到 80%，长江干线主要港口基本引入铁路 专用线;到 2025 年，上述接入比例均达到 85%，长江干线主要港口全部实现铁路进港。

2019 年 9 月 19 日中共中央、国务院印发了《交通强国建设纲要》。其中提到至 2020 年，完成决胜全面建成小康社会交通建设任务和“十三五”现代综合交通运输体系发展 规划各项任务，为交通强国建设奠定坚实基础。从 2021 年到本世纪中叶，分两个阶段 推进交通强国建设。到 2035 年，基本建成交通强国。现代化综合交通体系基本形成， 人民满意度明显提高，支撑国家现代化建设能力显著增强;拥有发达的快速网、完善的 干线网、广泛的基础网，城乡区域交通协调发展达到新高度;基本形成“全国 123 出行 交通圈”(都市区 1 小时通勤、城市群 2 小时通达、全国主要城市 3 小时覆盖)和“全 球 123 快货物流圈”(国内 1 天送达、周边国家 2 天送达、全球主要城市 3 天送达)。 到本世纪中叶，全面建成人民满意、保障有力、世界前列的交通强国。

在经济下行压力加大的背景下，高铁轨交投资规模的加大将成为托底经济的有力手段之一。根据对线路的统计预测，2020 年拟通车线路共 14 条，其中专线 250 和专线 350各 7 条，通车有望为 3696 公里，对应投资规模为 6207 亿元。

高铁轨交加速建设下，相关企业在手订单量进一步增加，预计未来订单将继续受益于新 基建的加速。

1)中国中铁:前 3Q 累计新签订单总额 10896.80 亿元，同比增长 14.5%，其中第三 季度新签订单为 3883.40 亿元，相比第二季度涨幅 22.7%，与同期相比增加了 0.07%。 除此之外，铁路工程新签订单累计额达 1490.00 亿元，同比增加 11.0%，其中第三季 度铁路工程新签订单为 481.40 亿元，与第一季度相比下降 2.0%。2)中国铁建:前 3Q 累计新签订单总额 11152.34 亿元，同比增长 25.1%，其中第三季度新签订单为 3965.37 亿元，相比第二季度下降 5.9%，与同期相比增加了 40.3%。除此之外，铁路 工程新签订单累计额达 1471.62 亿元，同比增加 14.78%，其中第三季度铁路工程新签 订单为 490.59 亿元，与第二季度相比下降了 23%，同比增长 7.9%。3)中国通号:前 3Q 累计新签订单总额 475.1 亿元，同比增长 6.3%，其中第三季度新签订单为 134.90 亿元，相比第二季度下降 49.2%，与同期相比增加了 8.9%。除此之外，铁路工程新签 订单累计额达 211.90 亿元，同比增加 23.9%，其中第三季度铁路工程新签订单为 47.3 亿元，同比增加 6.3%。

八、总结:新基建——全球需求下行下的“增量逻辑” 行业

2020 年以来，随着新冠疫情爆发，经济下行压力加大，逆周期政策再度加码，特别是 近期，“新基建”在高层会议中频繁被提及，20 天内 4 次提到“新基建”相关内容，其 中 5G 网络有 2 次被提及。当前时点多次提及包含 5G、人工智能等新兴产业在内的“新 型基础设施建设”，一方面在于当前正处在新一轮的技术进步上行期，“科技基建”的加 码符合当前科技环境。另一方面，2020 年也是十三五战略性新兴产业规划最后一年， 新兴产业有望实现冲刺。而当前经济下行压力随着疫情的爆发而加大在这样的环境下， 加速布局新型基础设施建设具有紧迫性。

我们在 3 月 8 日的专题报告《“新基建”到底能带动多大投资规模?》中测算过，悲观 /乐观预测 2020 年至 2025 年“新基建”7 大领域以及 5G 带动的上下游基建新增投资合 计规模为 6.9 万亿/10.3 万亿，复合增速 CAGR 悲观/乐观预测为 8.5%/16.1%，考虑到 5G 基础设施投资高峰主要为 2020-2022 年，估算 2020 年至 2022 年复合增速 CAGR 悲观 /乐观为 22.5%/40.2%。

因此，新基建是全球需求下行下的“增量逻辑”行业，属于新时期的逆周期刺激，不受 全球需求下行的影响，具有较高的确定性。从新基建的细分领域来看，根据高层定调， 新基建是发力于科技端的基础设施建设，包括 5G 基建、特高压、城际高速铁路和城际 轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大“新基建” 板块，我们预计相关板块将持续获得政策支持。

新基建细分领域投资机会梳理

（报告来源：招商证券）

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关键词: 领域投资 科技占 传感器领域
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