投机，指的是根据对市场的判断，把握机会，利用市场中出现的价差进行买卖而从中获得利润的交易行为，有别于投资的地方在于周期短、风险大、利润高、基于价格而非价值
今天这个话题真的是很有意思。乍看下来，好像人人都懂得它们的定义以及它们之间的区别所在，但究其就里，又好像人人都不能真正的懂得他们之间共性和个性的“所以然”。在此，我就效仿古人，来个抛砖引玉，希望在大家的反对、赞同、无聊、鄙视之后，能够引起大家对交易产生出一些更深层次的思考，愿即足也。
大言不惭之前，我们还是先来看看词典中对这几个名词通行的解释。
赌博的解释最有意思，加入了很多感情色彩，说用斗牌、掷色子等形式，拿财物作注来比输赢的行为被称之为赌博，需要学习概率，但即使掌握了概率也很难在赌博中胜出，所以最好不要赌博，远离赌博；投机，指的是根据对市场的判断，把握机会，利用市场中出现的价差进行买卖而从中获得利润的交易行为，有别于投资的地方在于周期短、风险大、利润高、基于价格而非价值；投资，指的是货币转化为资本的过程，或以货币投入企业通过生产经营活动取得一定利润，或以货币购买企业发行的股票和公司债券，间接参与企业的利润分配，有别于投机处在于周期长、风险小、利润低、基于价值而非价格；交易是指买卖双方对某一样产品或者商业信息进行磋商谈判的一单生意，是一货币为媒介展开的价值交换，物物交换不在其内。
在交易以外的世界里，我总是被认为是个性格随和的人，善于倾听、嘻嘻哈哈、不拘小节。但在交易的世界里，我却被公认为是一个朝圣的信徒与苛刻的暴君的综合起来的怪胎。一起工作过的人大多都受不了我的严谨，甚至之前有个助手在一次酒后吐真言中拍着我的大腿说，他们虽然都为能有和我一起工作学习的机会感到幸运，但他们也都因我的严谨程度而对我产生过恐惧，真是难为他们了。人的性格就是这么个奇怪的东西，虽然随着经历的增长和感悟的提升人可以变得越来越豁达，但性格最深处、被我们称坐“底色”的那个东西却总是无法改变，我对待交易严谨的态度就是其中之一。说文解字不是我的本业，但是以说文解字为本业的人，应该都晓得“闻道有先后，术业有专攻”的古训。在这我们全世界华人共用的标准大辞典里，说文解字的术业专攻之士竟用如此率意的星星点点就完成了对这些专业性如此之强词语的解释，不由惹得我差点又要发那过于严谨的羊癫疯。后来想到虽然自己可以相对清晰的界定几个词语之间的共性、个性，尤其是之间内在的深层关系，但却着实没有能力用最为精炼的语言去逐一进行精准的定义，才算作罢。好在说文解字非我之专业，否则真要老脸惭红，觉得是个行业中的混子了。
老愤青发完了牢骚，我们就来侃侃这四个词所代表的四种行为之间的区别与联系吧。
首先，我们来说交易。交易是个非常大的界面，投资和投机不过是交易下面众多类型中的两种。这也是为什么我总习惯于纠正别人说，我是个交易者，而不只是一个投资者或者投机客的原因所在。将以物易物排除在交易之外是个绝对的错误，反倒是应该说，任何的以物易物都属于交易的范畴。物，包含一切，可以是实物、商品、货币、思想、所有权，等等等等。交易，就是这等等等等的物所构成的一切排列组合。它的本质，最为普遍（但不是绝对）的表现是，对于未来价值看法不同、但对于当前价格看法相同的不同人、群体或者组织之间展开的交换或者合作行为。摩登原始人中的弗莱德以恐龙肉交换邦尼的棍棒，零和游戏金融市场中同一笔成交的买入者和卖出者，企业的重组并购的双方，合伙公司的资金投入人和技术拥有者股份比例的构成，历史中一切所谓平等或不平等的条约，国家与国家之间、民族与民族之间、经济体与经济体之间利益的互换，这一切的一切都是交易，都是对于未来价值看法不同、而认同当前价格的情况下所产生的交易行为。
好，弄清了这个大的框架，我们再来说说投资和投机。投资和投机都是交易的范畴，都是投入资本、脑力、体力等，去抓住机会、获取收益的行为。在这一点上，可以说二者没有区别。通常状况下，人们将投资和投机的区别定义在中间过程所历时间的长短和风险回报比上面。细究其中，这时间之别是勉强可以接受的，但只能算是常人思维下对二者区别的界定之一，否则也就更无法区别二者了。但从金融交易的角度，二者又实在是无法用时间来进行严谨界定的。举个例子说，2001年初260元买入现货黄金并一路持有到现在，当然是一种投资行为。但如果当时是在交易所用很小的放大比例买入黄金或黄金ETF并一路持有或者理性加仓到现在的呢？是否因为放大了，即使同样8年过来，就不是投资而成了投机了呢？如果你的答案是“是”，那就证明时间不是二者区别所在，放大与否才是。好，我们再说这放大与否。说放大与否，等于在说风报比。这风报比是否是投资投机的区别所在？好像也不是，因为从几个角度来说都说不过去。比如说，在综合衡量了政策面、基本面、技术面和大量数据的前提下，我判断黄金熊市即将结束牛市即将到来，于是2001年初在260元每盎司很小的比例放大在金融市场中买了黄金或者黄金的ETF，并认为如果价格再次击穿1999年8月低点251元则后续行情有变和自己的判断没有共振，那就是错了，应该退出。于是，结合单次止损不大于我总资本5%的风险管理原则，以251为止损价格、以5%为资本风险底线，计算出可以动用的资金和建立的仓量，2001年初在260元每盎司处以很小的比例放大，在交易所买入黄金或者黄金的ETF。那么，同样是一路持有到现在，是否因为放大了，即使很小，也不能叫做投资而只能叫投机了？难道没有止损概念的不放大投资是投资？风险就小？就因为是1打1？就因为错了可以死扛？你的资金是无限的？资本应用比率不用计算？错了也没有止损就是投资？1999年之后你买入的扛着行，1987年你买了也抗着？在你的成本下扛18年一直到2005年才开始盈利？那就是胡说八道了。那，有了明确止损位置，并将亏损严格控制在总资产5%比例进行的适当放大就是投机？就因为有了止损不死扛？就因为放大是建立在对错概率和严格的资金管理纪律的基础上？就因为投资应该是只对不错？简直狗屁不通！所以说，这放大与否也不是投资投机的区别所在，否则所有在银行有贷款的公司都是投机而不是投资了。长短期债务综合，上市公司中资本大于负债的能有几个，企业不用贷款在当前竞争如此激烈的市场中怎能做大，投资一个企业而不是金融类产品失败破产的不也是不胜枚举吗？所以说，放大与否不是区别标准。当然，适当程度、小比例、建立在科学资金管理和风险控制之下的放大是可行的，企业的债务和资本比例控制在一定程度适当的放大也是有利企业发展的，但我不知道这到底该算投资还是投机。过分的放大一定是不对的，那将不是投资，也不是投机，甚至就连赌博都算不上，那只能算是“盲目的赌博”。（下篇待续）
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