煤能源股龙头股票有哪些(煤炭发电龙头股)

2020年,以碳中和的目标下,各个地方根据自己不同的情况进行「节能减排」。由于中国地域性分工不同,「用碳」环节集中在东部地区,「产碳」环节集中在西部地区。所以,就会看到东部城市以减少用碳为目标,典型的就是在北京上海等地补贴油车换新能源车;而西部这些排放大户们没有别的办法,只能去产能,减少用碳的相关的火力发电、炼钢等行业的资本开支。不久之后,在内因外因的共同作用下,在去年下半年暴露了能源安全问题,实

2020年,以碳中和的目标下,各个地方根据自己不同的情况进行「节能减排」。


由于中国地域性分工不同,「用碳」环节集中在东部地区,「产碳」环节集中在西部地区。所以,就会看到东部城市以减少用碳为目标,典型的就是在北京上海等地补贴油车换新能源车;而西部这些排放大户们没有别的办法,只能去产能,减少用碳的相关的火力发电、炼钢等行业的资本开支。


不久之后,在内因外因的共同作用下,在去年下半年暴露了能源安全问题,实业部门的用电受到影响,工厂上2歇5,在波及到居民部门用电之前,恢复了部分旧能源的生产,才化解了此次危机。


通过这次危机,政策方认识到了不能以单纯新能源代替旧能源的方式来进行「碳达峰·碳中和」,而是需要在发展新能源的过程中,动态去调整新旧能源比例。


也就是说,旧能源永远不会被替代,而碳中和的目标摆在那里,就意味着旧能源也无法再像以前一样大量供给了,这种系统性变化,给煤炭和投资煤炭行业也带来了诸多变化。


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煤炭不再是传统的大周期行业


传统大周期行业的特点就是供给关系在一段时期内有周期性的变化:

举个例子就是,好比前年苹果产量少,供给不足导致价格高。然后果农看到这个现象后就都去种苹果,想来年多挣钱;结果发现去年大家都在种苹果,供给过剩,导致苹果不仅价格低还卖不出去;等到今年,就会发现由于去年果农种苹果亏损太大,今年都不种苹果了,又导致供给减少,价格高了起来。


煤炭虽然不是农产品,但它的产能和下游的需求有着类似的关系。而不同的是,在过去10年前,煤炭行业基本不用看供给,而是看需求情况。因为供给总可以是过剩的,在需求涨起来之后,产能总能匹配得上。


而在2011年开始,煤炭行业的资本开支就已经逐渐收紧。从煤炭龙头股——中国神华2011年以来的现金流可以看出:

煤炭行业的产能是逐渐下降的,而且因为碳中和的目标在,产能在未来一段时间不容易快速扩张,也就是说产能目前就在低位,而且短期就这些产能。

而需求方面,在2011年之后,经历了10年的下滑,目前已经见底起稳。因为客观条件的制约,需求不会再大幅度减少了。


一个行业的景气度由什么来决定?

行业的供给需求


目前煤炭行业的情况是,供给在产能不会增加的情况下,大概率维持不变,而需求尽管没有那么好,但是需求已经在底部了,以后很难再有比现在更少的需求的情况。


供给不变,需求平稳或逐渐升高,这就意味着,煤炭行业在未来的几年内的景气度有着非常好的确定性。

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投资者对于煤炭存在偏见


对于煤炭行业的投资,绝大多数投资者的思维逻辑还停留在15年以前,还是认为煤炭行业还是一个传统周期行业。既然是传统周期行业,在GDP增速在5%左右的时候,投资者很难会选择传统周期行业进行投资,将更多精力放在了赛道股上。


普通投资者的态度大部分都是“煤炭我不懂,我不碰”的这种态度,就是以前周期我没弄明白,未来它是不是周期我也不看,与其守着传统行业,不如买新能源、元宇宙、科技、医疗…


煤炭行业的投资,逐渐演变成了煤炭行业研究员和基金经理以及宏观经济学家的留守。任行业内的大明白如何对外游说,不论股票还是基金投资者都不为所动。


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市场并没有给予合理估值


直到能源危机、俄乌战争、疫情停工,事实倒推投资者们去被动目睹着现实和行业ROE推动着煤炭行业股价的逆势上升。


但尽管煤炭在过去涨了一年,但整体的估值还是偏低。5-8倍的市盈率,1倍左右徘徊的市净率,对于一个景气度转好走强的行业,明显还是不合理的。


但不合理的事情为什么存在,是因为大家习惯了。大家在用15年前的需求思维逻辑来衡量它,于是市场便认为煤炭行业目前这个估值就是合理的。多数人的偏见,造成了市场并没有给予煤炭行业合理的估值。


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震荡还是走强还看未来


近几年,A股给予传统非周期行业的估值在15倍左右。按照这个逻辑,普遍市盈率在5-8倍的各家煤炭行业的上市公司,他们有望股价翻倍或者更多。


基本面不变的情况下,如果市场依旧保持对待煤炭行业不变的态度,煤炭行业或许在短期内还是需要用不断改善的ROE来一个季度一个季度的消化估值,反推股价慢慢震荡向上。一旦市场或大部分投资者对于煤炭行业的态度转变的话,或许煤炭行业才会迎来一个真正的上涨。


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