建立投资体系的第63篇文章

在前面大部分的文章中，我们都在介绍研究企业以及投资买入的逻辑过程。

这篇我们说一下股票什么时候卖出。

我们总结了五种股票卖出的情况分别是：买入的逻辑变了、买入判断失误、有更好的机会、需要平衡仓位、股票严重高估了。

1. 买入的逻辑变了

在前面的文章中，我们以茅台和腾讯为例，介绍过投资买入逻辑《一只股票是否值得投资——以茅台为例》和《腾讯值得投资吗？》。

基本的逻辑过程是：这家公司在你的能力圈范围内 → 研究发现它有很强的护城河 → 通过一些估值方法评估了它的内在价值 → 耐心等待市场先生给了一个好价格 → 具有了足够的安全边际 → 买入。

卖出是因为这个买入的逻辑发生了重大变化。

而这个重大变化，通常也就是企业护城河发生了重大变化，企业也就没有办法持续赚取利润，导致企业本身不再值得持有了。

2. 买入判断失误

我们都不是神，难免会犯错误，犯错了就要改，这时候需要克服人性的弱点。

在投资的过程中，如果发现最初的逻辑判断出现了重大失误，那就必须迅速决断卖出。

有一些投资情况是这样的，也许最初认为投资非常靠谱，但突然某天深夜想通了一些事情，发现了逻辑的重大问题，就得考虑卖出了。

投资和生活一样，资源永远是有限的，我们需要把有限的资源用在最有价值的地方。也就是俗话说的，把钱花在刀刃上。

投资的过程也是寻找和发现投资机会的过程。如果发现一个更好的机会，比现在持有的企业股票机会要好很多，那么可以考虑卖出换股。

注意，这个时候你一定要反复检验，反复对比两种投资的差异和可能的收益。

如果持有的企业本身没有问题，不卖也是可以的。

千万不要被欲望冲昏了头脑，一定要非常确定这是个好机会，否则拔掉鲜花浇灌野草就亏大了。

什么情况需要平衡仓位呢？

假如你最初持有5只股票，仓位平均分配，每只的持仓市值是100万，总持仓市值也就是500万，每只占20%的仓位。

如果其中一只股票A暴涨了10倍，A的持仓市值就变成了1000万，那么这只股票A的仓位就变成了1000÷(1000+400) ≈71.43%，仓位提高了非常多。

那么这个时候，你要不要卖出一部分，平衡一下仓位呢？

这个情况我遇到过，开始我是没有卖的，因为投资逻辑没有变。

但后来发现，由于这只股票波动很大，仓位变大后总持仓市值的波动也变得很大，那种感觉很不好，所以就卖了一部分，买入其他的股票，平衡一下仓位。

我认为这个时候，你要看自己的情况，卖或者不卖都可以。

市场先生是个疯癫的家伙，有时候股票会涨到疯狂的地步，以至于股票价格远高于价值了。

那么这个时候是否考虑卖出呢？

有的人是选择卖出的，我觉得这样也没有问题，自己逻辑自洽就好。

按巴菲特的说法，他通常是不会卖的。

如果是家伟大的企业，我通常不会考虑卖出，因为伟大的企业是非常稀缺的，卖出后不确定什么时候再有机会买回来。

而且长期持有伟大公司，是最简单的一种方式，可以避免很多错误。

目前我们总结了这五种卖出的情况，投资时间久了，基本上都会遇到。

总体来看，只有前两种情况（逻辑变了和判断失误）是必须卖出的，后面三种则要根据自己的情况判断是否卖出，也可以考虑卖出一部分，选择一种让自己更安心的方式。

但除非你有绝对的把握，否则尽量少操作，因为操作越多越容易出错。

在这个过程中一定要谨慎自己的贪念，一定要时刻提醒自己，不要妄图通过多次来回操作加快财富的积累，因为市场往往不会如你所愿，一不小心就很有可能掉坑里了。

错过没关系，千万不要做错。

我是小贝，你有哪些想法，写在留言区吧。