最近互联网涨得有点凶,从3月15日至今,不到三个月,大涨了40%其实今年二季度以来,互联网挺反常”的。一方面,盈利骤降,裁员风波不断。我们看今年的一季报,美团净利润骤降18%;腾讯净利润骤降51%;百度净利润下降103%;京东净下降183%。互联网俨然已经步入寒冬”。但是另一方面,互联网的股价却在不断上涨。从今年3月15日至今,腾讯涨了11.31%;阿里涨了34.16%;百度涨了38.18%;网易
最近互联网涨得有点凶,
从3月15日至今,不到三个月,大涨了40%
其实今年二季度以来,互联网挺“反常”的。
一方面,盈利骤降,裁员风波不断。
我们看今年的一季报,
美团净利润骤降18%;
腾讯净利润骤降51%;
百度净利润下降103%;
京东净下降183%。
互联网俨然已经步入“寒冬”。
但是另一方面,互联网的股价却在不断上涨。
从今年3月15日至今,
腾讯涨了11.31%;
阿里涨了34.16%;
百度涨了38.18%;
网易涨了45.14%;
京东涨了47.41%;
美团涨了76.73%;
拼多多涨了131.84%。
完全不像是“过冬”的样子。
这也让很多人心里都非常没底。
为什么会这样,现在的互联网投资机会如何?
下面,我们从以下七个角度来分析一下。
(1)净利润
一般情况下,净利润能够较为直观反映一家企业基本面。
从2019到2021年,互联网行业的净利润坐了一波过山车。
先是在2019和2020年疯狂上涨,短短两年,
腾讯、网易净利润翻了一倍,阿里净利润也增加了70%以上。
京东、拼多多、美团也扭大亏为盈。
也难怪,互联网在当时被公认为“印钞机”。
然后在2021年急转直下。
腾讯、阿里、百度三巨头净利润全都腰斩。
美团和京东再度转亏,美团亏了235亿,京东亏了36亿。
只有拼多多和网易在逆势而上。
经过这波涨跌,互联网行业的净利润直接回到了2018甚至2017年的水平。
四五年都白忙活了……
(2)涨跌幅
净利润涨跌只是一方面,具体投资风险如何还要看相应的股价变化。
2018年至今,
腾讯扣非净利润仅增长了3.31%,股价下降了5.30%;
阿里净利润下滑了2.88%,但股价下降了39.50%;
百度净利润下降了44.12%,股价下降了35.71%;
网易净利润增长了57.42%,股价增长了60.67%。
虽然互联网行业的盈利回到了2017年,但其股价下滑幅度更大。
尤其是阿里,净利润和17年几乎持平,但股价大跌1/3以上。
也就是说,互联网的“危机”,目前已经完全,甚至被过度,反映了。
(3)主营业务
主营业务结构一定程度上反映了一家公司盈利模式是否健康。
毕竟,一般情况下,两条腿走路总好过单腿走路。
接下来,我们再来看7家互联网公司2017-2021年的主营业务的变化。
①腾讯
2017-2021年,
腾讯的增值业务(也就是游戏)营收占比从65%下降到52%;
但金融科技及企业业务的营收占比增长了31%。
毫无疑问,腾讯的业务更加多元化、健康化了。
②阿里
2017-2021年,
阿里的核心商务,即淘宝、阿里巴巴等网购,虽然依然占据绝对的大头
但云计算、菜鸟物流慢慢有了起色。
可见,阿里也在不断改善自己的业务结构。
③美团
2017-2021年,
美团的传统业务(外卖、酒店)均出现不同程度的下滑;
但新业务(出行、零售、金融等)却从6%上升到28%。
这表明,美团在积极构建自己的生态圈,巩固护城河。
④京东
2017-2021年,京东的业务模式进行了大变革。
京东的在线业务的营收占比从92%下降到0;
但净产品收入从0增长到86%。
在线业务,可理解为中介服务,例如网上订票、预订酒店等等;
净产品收入,简单理解就是卖货的收入。
这表明,4年间京东从网络的“二道贩子”转变成了大型百货零售平台。
⑤百度
2017-2021年,
百度的在线市场服务(百度搜索)的营收占比从86%下降到65%;
但其他服务的营收占比从14%上升到35%。
百度也在进行一些多元化尝试。
⑥网易
2017-2021年,网易的多元化有些“失败”。
反而更加依赖游戏了。
⑦拼多多
2017-2021年,
市场服务(拼多多平台)的营收占比从100%下降到92%;
而商品(拼多多自卖货品)的营收占比提高到8%。
拼多多也在进行一些多元化的尝试。
总体来看,
虽然互联网公司的盈利回到了2017年,
但大多数公司的商业模式却更加健全了、更加多元化了,盈利的安全性也更高了。
(4)政策
互联网多数是平台型企业。
平台型企业,受政Ce影响最大,这一点在座的很多小伙伴在过去一年多都深有感触。
从最近一段时间出台的ZC来看,
明显ZC在逐渐转为利好。
4月29日,上面定调,“促进平台经济平稳健康发展”;
5月17日,上面召开会议,研究“具体措施”,
6月7日,游戏版号二次发放,也就是说游戏审批大概率恢复常态化了。
种种迹象都表明,互联网的政策底,到了。
(5)投资评级
投资机构的评级,对股价的影响巨大。
犹记得3月15日,美国著名投行,摩根大通,下调数十只中概股至“不可投资”,中概互联暴跌11%。
然而,仅仅过了3个月,投行的观点发生了翻天覆地的变化。
现在,7家主要的互联网公司清一色都是“买入”或“增持”评级。
这表明,中概互联的情绪底,差不多到了。
(6)估值
互联网能不能投,除了看基本面和ZC,还要看结合估值来看。
从PE(市盈率)来看,受净利润骤降的影响,不少公司的PE都是负的,严重失真。
所以,现在的互联网,PE参考价值不大。
那么我们来看PB(市净率)和PS(市销率)。
先来看PB(市净率),
除了美团,其余6家公司近5年的PB分位都低于20%。
从PB的角度看,互联网是低估的,
再来看PS(市销率),
除了美团和网易,其余5家公司近5年的PS分位都低于30%。
从PS角度看,互联网整体上也是低估的。
总体来看,现在的互联网估值偏低估。
(7)中概股退市
最近,两方的监G部门在加强沟通。
沟通的主基调:
“提高跨境监G合作的效率,体现统筹开放与安全的理念……”
总体来看,相比之前,中概股的退市的风险下降了不少。
因为话题比较敏感,这里就不多说了。
文章最后,再次谈一下仓位。
投资单赛道,一定要控制好仓位!
投资单赛道,一定要控制好仓位!!
投资单赛道,一定要控制好仓位!!!
依稀记得去年聊单赛道仓位管理的时候,有很多朋友说自己已经投了家里一半的钱,
有的甚至投了70%以上……
这是什么概念?
从2021年初到今年三月份,中概互联回调了将近70%。
如果不幸重仓在高位,
50%的仓位就要承受35%的回撤;
70%的仓位就要承受将近50%的回撤。
而大多数普通人,回撤的承受极限也不过30%。
回头讲,
我们没有办法控制黑天鹅和赛道波动,但仓位,却是我们每个人都能控制的。
如果你是一个普通人,后面一定要管住自己手:
单赛道的仓位,在任何时候都不要超过总仓位的20%;
尽量不要超过10%