债券基金长期会亏本吗(债券基金会不会亏本金)

文丨明明债券研究团队观察到中国债券市场不同行业发行期限有持续缩短趋势,这点跟海外市场有较大差异。当然,我们认为中国债券市场期限结构偏短并非一日之寒,受市场、中介以及企业等多重因素影响,期间既有信用风险事件扰动,也有投资考核的避险情绪存在,因此需要客观对待。展望未来,在发行端自身需求和政策合理引导下,市场融资结构均衡是债市走向健康发展的必经之路。债券市场平均期限走低,是发行端和投资端共同作用结果。2

丨明明债券研究团队

观察到中国债券市场不同行业发行期限有持续缩短趋势,这点跟海外市场有较大差异。当然,我们认为中国债券市场期限结构偏短并非一日之寒,受市场、中介以及企业等多重因素影响,期间既有信用风险事件扰动,也有投资考核的避险情绪存在,因此需要客观对待。展望未来,在发行端自身需求和政策合理引导下,市场融资结构均衡是债市走向健康发展的必经之路。

债券市场平均期限走低,是发行端和投资端共同作用结果。2021年以来在疫情因素以及各类违约事件的影响下,市场对于发行端的担忧进一步增强,通过债券融资难度越来越大。发行方为了可以取得融资,一方面会主动溢价,但更多则选择流动性相对更优的短期限品种。对于投资端,购买短期债券可以提高配置灵活性,也可以最大限度避免估值损失。同时,也由于考核原因,短期债券具有较大市场,也促使更多短期债券发行,使得市场整体期限缩短。

全球信用债市场结构区别较大,中国以短期债券为主,美国以长期债券为主。由于融资环境和产品结构不同,国内企业为筹集短期资金、增加流动性,因此倾向于短债融资,但也更易在周期波动中产生风险。在当前市场的期限结构中,我们认为短、中、长期的融资结构需要更加均衡,尤其是在基础设施建设领域,发行长期债券能更好地匹配项目周期,且更有利于控制风险。

不同行业的发行端的融资期限变化不尽相同,但总体来看,融资期限都在不断缩减。一些投资结构期限较长的公司,例如基建、交建等,理应发行中长期债券以符合自身企业的投资结构,规避市场风格切换所带来的风险。但是由于市场投资风格趋于短债且有一定的避险情绪,长期债券发行难度加大。

短期融资会导致发行端更易受金融周期、政策周期冲击,产生再融资压力。债券发行端进行短期融资虽可以获得价格优势,使融资过程相对便捷,但也会面临更多由于市场波动带来的影响。当前金融周期、政策周期风格切换加速,不同的时间可能会有截然不同的融资环境。发行端频繁的短期融资将面临市场波动所带来的融资难度的变化,从而导致再融资压力甚至舆情事件。

中国债券市场的健康发展离不开融资结构的调整,不同期限债券的配置也应更加合理。当前我国债券市场融资结构偏向于短期融资,回顾而言发行端利益也会受到一定影响。在政策指引、债券市场长期规划以及发行端自身经营意愿的共同作用下,中长债债券产品也需要占有一席之地,而企业的融资结构将有必要更加符合自身项目期限,既降低周期风险也有利于市场健康发展。

风险因素:市场出现超预期信用违约风险,资金面超预期收紧,发行端信用分层持续恶化,疫情出现反复

本文源自金融界

关键词: 融资
本文内容由互联网用户自发贡献,该文观点仅代表作者本人。本站仅提供信息存储空间服务,不拥有所有权,不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容, 请发送邮件至 931614094@qq.com 举报,一经查实,本站将立刻删除。
债券基金长期会亏本吗(债券基金会不会亏本金)文档下载: PDF DOC TXT