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对冲策略与沪深300指数的相关性高于沪深300ETF（沪深300指数对冲怎么做）

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作者：xiaoyang（宏观基金研究员）宏观对冲策略核心投研主要分为三个部分，债券、股票和商品，是通过把握宏观经济形式，全面分析股票、商品、债券等大类资产表现，自上而下组合投资。旨在在不同经济环境下寻求大类资产的投资机会，配置最有效的策略组合，分散风险，获取中长期收益。单一市场都有牛市熊市，特别是中国的股市，牛短熊长、剧烈波动是主要特点，注定风险高波动大。所以，宏观对冲策略弱化单一市场的系统性风险

作者：xiaoyang（宏观基金研究员）


宏观对冲策略核心投研主要分为三个部分，债券、股票和商品，是通过把握宏观经济形式，全面分析股票、商品、债券等大类资产表现，自上而下组合投资。旨在在不同经济环境下寻求大类资产的投资机会，配置最有效的策略组合，分散风险，获取中长期收益。

单一市场都有牛市熊市，特别是中国的股市，牛短熊长、剧烈波动是主要特点，注定风险高波动大。所以，宏观对冲策略弱化单一市场的系统性风险，分散风险，使得我们的投资组合不受制于单一市场的牛熊切换。股票、商品、债券基本上是弱相关关系，也正是因为宏观策略灵活配置这些弱相关资产的特质，长期收益稳定。

全球前20大对冲基金有10家是宏观策略，规模最大便是耳熟能详的桥水。资本市场变化万千，潮起潮落，大浪淘沙后，宏观策略仍能在前20大中占据半壁江山，也说明了市场的选择。

从上两张图可以看出，宏观策略具有收益稳定、回撤较小的特点。最近五年，国内除去期货策略外（因为基准不同），收益最高的就是宏观策略（并非大家想象的股票多头、主观多头、量化等主流策略）。表层原因是，宏观策略相较于其他主流策略回撤较小（最大回撤仅为14.4%）。深层原因是，波动是策略最大的敌人，波动的本质就是过度依赖择时，择时就是典型的判断为主，策略成了辅助。所以，最依赖择时的事件驱动策略收益反而最低（5年平均收益-5.05%，宏观策略平均收益45.28%）。

宏观策略的核心就是风险可测算，策略为主，判断为辅，判断为策略服务。曲线按照预期走，就是策略的胜利。



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关键词: 策略
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