很多投资者都发现,什么时候买,什么时候卖,是非常难把握的,所以,为了指导买卖,各种估值指标满天飞。这段时间,发现很多人感兴趣的是股债利差。老实说,这是一个准确性非常高的指标。1简单的说,股债利差就是算出股票的平均收益率减去债券的收益率所得的差值。在很长一段时间中,比如用美国的一百年来说,股票的收益率比债券(国债)的收益率高两个百分点左右,中国也是这样。但是有些时候股票的收益率会高些,有些时候债券的
很多投资者都发现,什么时候买,什么时候卖,是非常难把握的,所以,为了指导买卖,各种估值指标满天飞。
这段时间,发现很多人感兴趣的是股债利差。
老实说,这是一个准确性非常高的指标。
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简单的说,股债利差就是算出股票的平均收益率减去债券的收益率所得的差值。
在很长一段时间中,比如用美国的一百年来说,股票的收益率比债券(国债)的收益率高两个百分点左右,中国也是这样。
但是有些时候股票的收益率会高些,有些时候债券的收益率会高一些,当差额越大时,就说明股票越值得投资,这个时候就可以多买点股票;当这个差额减少的时候,股票的投资机会少了,应该考虑卖出股票,我们就应该多买点债券。
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回顾过去的数据,上图中黄色的线就是沪深300指数,在过去这些年来,它的趋势涨涨跌跌。
阴影部分就是股债利差,同样在过去这些年,起起落落。
股市(沪深300指数)在2007年的时候有过一次高潮,在2015年的时候又有一波高潮,但没有超过2007年,2018年的时候稍微上去一点但也没超过2007,终于,在2021年的时候超过2007年,创出了新高。
我们发现,紫色阴影最高的地方(利差最大的时候),对应的是沪深300指数就是最低的时候。
从过去的数据说明,股债利差比较大的时候,的确说明的是股市处于低位,是值得买的时候;股债利差比较小的时候,确实说明股票是处于高位,到了应该卖的时候。
也就是说,我们从过去这个经历,能够看出国债利差是一个很好用的东西,正确性很高。
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但是大家要注意,股债利差有效性很高,但是可用性很低。也就是说,想用,却很难用得好。
造成这个的主要有两个原因。
第一,是我们需要自己去计算股债利差,因为首先股票收益率,每个人可能有自己不同的定义,股票收益率指的不是某一支股票,而是一个市场平均的股票,所用的指数不同,有些人可能用沪深300指数,有些人可能想用中证500或创业板等指数。
债券收益率也有不同的定义,有些用十年国债,有些用五年国债。
而且,在很多平台里,我们都找不到这一个相关的数据,所以,这个需要自己去计算。
第二个,最重要的原因就是,没有绝对的高位和低位。
我们看到股债利差可能是很高的时候,觉得可以买入了·,说不定未来还会有更高,也就是说,未来股市还会有更低结果,我们买的位置,变成买在山腰,往后还继续跌。
从上图可以看出2012年时,利差已经比以往都高了,这个时候买入,却发现股市还会继续跌,原来后来利差又创出了新高,而股市跌出了新低。
反之,有些时候我们看到股债利差已经很低了,觉得应该是可以卖出股票了,结果卖完之后,股债利差还有更低的时候。比如像2007年股债利差甚至出现了变成负数的时候。
事后才发现,原来股市还可以更高,那我们又卖早了,后面的钱又没有赚到。
所以只用股债利差这一个来做判断买入卖出,其实很难判断。
所以,这个指标往往只是作为辅助指标,我们还是需要结合市盈率等指标来应用。
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