股票的下跌分为三种：杀估值、杀业绩和杀逻辑。
杀逻辑是最惨的，这多半是基本面恶化导致的，跌幅甚至可以高于90%，比如教培行业。
杀估值则是由于泡沫太重，估值完全脱离地球表面，杀估值在绝大多数情况下，最多就跌30%，当然，像某些被炒得太火热的板块，跌个70%也不是不可能。
杀业绩指的是企业的盈利不及预期，在杀完估值后，还会继续补跌，直到估值和业绩增速匹配。
别看现在的A股似乎稳了，但还有一些板块有被杀业绩的风险。
杀业绩一般是出现在业绩连续两个季度下滑的情况下。
如果二季度或者三季度的财报出现暴雷，那么就还有杀业绩的风险。
有没有这个可能呢？现在估值不是很低了吗？还会再下跌？
在股市里可没有绝对！甚至某些行业的估值是虚假的，以后随着股价下跌，估值不仅不会跌，还会变高，气都把你气死。
我们来看看历次杀业绩到底是发生在什么时候。
通常在熊市里，先是杀估值，杀到绝对低位，让大家觉得股价已经不贵了，这个时候一般是熊市的中后期。
但是贵不贵还要考虑业绩增速，比如以前增速100%，估值100倍也不算贵，但如果业绩增速掉到20%，甚至直接负增长了，那么估值可能要掉到30倍才会止跌。
而且一般是业绩出现连续两个季度下滑的时候，杀业绩才会发生。
在第一次业绩不及预期的时候，股价一般会有一个下跌，但仍然会有很多投资者对这些股票抱有幻想，因为前两年业绩暴涨太多了，大家不相信业绩会突然变脸，于是仍然不信邪，继续抢反弹，当大家都这样想的时候，就真的反弹了！
我们看万得全A的利润增速，一般3年左右就会来一波杀业绩，比如2012年4季度，2016年2季度，2018年4季度。
对应的，我们就能看到，本来股市都反弹了一波，结果被活生生地给按下去。
当然，被按下去也不一定就是大跌，可能只是小波动一下，这就要看这种业绩下跌是不是超预期了。
由于之前的估值已经杀得比较低了，万得全A的下跌幅度就不大，但是不同板块就有分化了。
那些业绩变脸的行业，且前期只是杀估值的板块就会补跌。看看前三次杀业绩都是怎样演绎的。
1.2012年的杀业绩
2012年，经济滑坡，GDP在二季度破8，三季度继续下滑，此时的A股上市公司利润增速都是负值。
在二季度利润下滑后，创业板也没有怎么下跌，但是三季度的利润不及预期后，信仰就彻底崩溃了。
2012 年 10 月 22 日至 12 月 3 日，上证指数下跌 7.92%，创业板更是大幅回落 17.48%，出现明显补跌现象。周期板块也下跌了13%！
杀业绩之后，股市才真正开始了回升，尤其那些业绩快速改善的板块，当时是TMT。（2012年底，创业板的权重行业还不是TMT）
2.2016年的杀业绩
2015Q4-2016Q2 全部 A 股单季度归母净利润同比增速连续三季度为负。
这一轮杀业绩造成的下跌不是很严重，原因是：
第一，行业的业绩分化很明显
虽然中小盘企业ROE下滑，但大白马却上涨，所以大盘整体没怎么跌。
大盘股还开启了2年的牛市。尤其是像白酒这种当时估值本来就不高的行业。
所以，一定要看估值，估值不够低，就很难有超额收益。
第二，时间换空间
创业板杀业绩只跌了10%左右。但它是用长期横盘来代替下跌的，相当于用时间换空间。
2016年以后，创业板业绩仍然没有大幅修复，加上泡沫还没有完全消化，所以继续跌。
这期间跌幅最大的就是TMT，但是在超跌反弹时，他们也是反弹最高的，但仍然不改长期下跌的趋势。
3.2018年杀业绩
2018年的补跌不是中小盘，而是白马股。
由于中小盘已经下跌了3年，股价已经过分反应，即便2018年底，利润也下滑，但市场已经不反应利空了。
而白马股则不是，大家还认为这些白马股是永远的神呢，所以死抱着不放。
2018年，茅台的利润增速从2季度的45%下滑到3季度的3.8%。平安更是从53.4%下滑到-5.4%。
所以这些大白马纷纷大跌，医药生物、食品饮料行业的跌幅均超过 17%，是跌幅最大的。
这些行业前期仅仅只是杀估值而已，所以这轮杀业绩就被杀得很惨。
不过这些白马股在利润下滑后，很快就恢复了，所以2019年后的牛市，他们也没有缺席。
我们可以得出什么结论呢？
1.业绩第一次下滑，市场通常不会杀业绩，众多投资者仍然心存幻想，通常是连续两个季度利润下滑后，市场会开始杀业绩。
2.前期估值消化低于股价下跌幅度的，杀业绩会特别生猛；
3.被杀业绩后能否重新崛起主要看后期的业绩增速是否能恢复；
我们主要看业绩是否出现连续下滑。
不管是沪深300还是创业板，利润增速都在持续下滑，但这个主要是由于2020年低基数太低造成的，所以不真实。
比如，我们看创业板的估值和股价走势，估值的下跌幅度远大于股价的跌幅。这就是估值失真造成的。而沪深300和估值的下跌几乎是同时的，所以可以看出，沪深300的估值更有参考性。创业板估值大幅下滑是由于业绩短期暴涨造成的。（也包括科创板）
那么沪深300中大部分公司杀业绩的影响已经展现出来了。而创业板则不一定。
一季度，明明业绩都负增长了，但创业板却先跌，然后大幅反弹。说明杀业绩还没真正上演呢。别忘了，按照历史规律，杀业绩一般是第二波业绩下滑时出现。
以半导体为例，我们来看看杀业绩的风险有多大。
先看看需求。
全球半导体主要分为6类——智能手机、PC、消费电子、ICT基础设备、工业控制、汽车，分别占比26%、19%、10%、24%、10%、10%。列举几个数据：
1.2022年一季度，全球智能手机出货量为2.98亿部，同比下滑9%。据机构预测，今年全年全球智能手机出货量最多下滑20%。
中国市场，同比下滑30%。其中3月出货量仅仅2146万部，大幅下滑41%。4月，出货量仅1760万部，环比继续下滑12.2%。今年全年预计大幅下滑22%。
2.PC市场，全球一季度出货量为7790万台，较2021年同期下滑6.8%，全年预计下滑10%。
3.消费电子方面，2022年一季度全球TV出货量为4490万台液晶电视+150万台OLED电视，同比下降6.1%。2022年全球TWS耳机出货量将下滑30%。
4.汽车行业，3月，全球前3大市场——中国、美国、日本分别同比下滑11.7%、24%、16.3%。
再看看价格
虽然前期由于疫情和供应链中断，导致芯片大幅涨价。
但正是因为涨价，所以很多人囤积居奇，库存都一大堆了。而且各国都开始扩张产能。
那么未来价格能稳得住吗？
工业产品，一旦放开生产，很快就会供过于求。
我们也看到这次的反弹中，半导体的反弹幅度并没有很大，主要就是大家担心业绩不佳。
当然，半导体也不一定会大跌，这主要看业绩出来后，是不是超预期下滑！本来它也跌不少了，大跌的可能就不太大！
反观新能源和光伏，之所以反弹这么猛，主要是一些高频数据显示他们今年到现在为止，行业仍然很景气！但短期冲太高，回调的压力就很大。
本轮下跌，有很多板块既经历了杀估值，也经历了杀业绩。比如，保险，家电，传媒等。
但有些板块可能只是经历了杀估值，还有没有被杀业绩。
在大多数时候，杀业绩都集中在成长板块，因为他们在经济景气的时候，增速实在太快，经济不景气时，业绩很容易变脸，因为高增速不可能一直持续。
在国际形势如此复杂的情况下，我们在选择投资标的的时候，一定要先考虑安全性，对那些前两年业绩大增的行业留一份谨慎。
对那些短期大幅反弹的板块，也要留一份谨慎，杀业绩通常都发生在大幅反弹之后。
不过长期看，咱们也不用太紧张，这个位置，股票仍然是非常值得投资的资产。况且前期下跌已经足够充分，本轮杀业绩的幅度不一定有多大。
只不过，业绩的走势会决定未来行情的分化趋势。所以最近要特别留意一些高频数据和财报。
打赏自愿，1分钱都是默默的支持，哈哈！
喜欢我文章的朋友欢迎来我的同名公众号：睿知睿见！
上面的内容更丰富还做了分类，一起看财经，学投资！