恒生银行代码(恒生银行的银行代码)_基金知识

内容摘要

1、恒生互联网ETF跟踪恒生互联网科技业指数，该指数反映恒生综合指数里主要经营资讯科技业务成份股公司的表现。其重仓股包括阿里巴巴、腾讯、美团、小米等互联网巨头，业绩成长空间大，确定性高，是非常具有投资价值的A股稀缺的优质标的。大陆的个人投资者投资这些标的难度较大，门槛也较高。持有恒生互联网ETF，可以非常有效而便捷地享受互联网龙头企业的成长红利。

2、当前指数处在估值洼地。从绝对数值和历史分位数两个视角来看，恒生互联网科技业指数目前的估值均处在一个较低的位置，尤其是相对股价水平来看资产和现金流水平优越，有着很好地长期配置价值。另外，与A股横向对比，我们可以发现恒生互联网指数作为科技属性主题的指数，估值也是处于相对洼地，股价相对净利润、资产、现金流和营收均更具性价比。

3、历史数据显示，当前估值下将来大概率获得正收益。当前估值水平在过去有过多次出现，历史数据下当前估值后续的盈利水平都比较好。从胜率角度观察，统计历史数据可见，当前PCF（市现率）处在0-0.2分位数水平，对应的未来一月、六月、十二月胜率均非常高，持有六月以上基本就可以确定获得正收益。虽然历史并不一定会重演，但至少从过去的数据中我们可以再次确认当前的估值水平具备很高的配置价值。

图表：恒生互联网科技业指数胜率分析

数据来源：Wind，时间区间2016/01/18-2021/06/22

产品要素

基金规模：91.36亿元

场内成交额：上周总成交额21.92亿元，日均成交额4.38亿元

上周收益表现：上周价格涨跌幅2.20%，同期沪深300涨跌幅2.69%，恒生指数涨跌幅1.69%

恒生互联 ETF（513330）紧密跟踪恒生互联网科技业指数，指数代码HSIII.HI，该指数反映恒生综合指数里主要经营资讯科技业务成份股公司的表现。其重仓股包括阿里巴巴、腾讯、美团、小米等互联网巨头，业绩成长空间大，确定性高，是非常具有投资价值的A股稀缺的优质标的。

上周恒生互联 ETF价格0.818元，最新价格0.837元，总成交额21.92亿元，日均成交额4.38亿元。截至2021年6月25日，最新规模91.36亿元。

图表：恒生互联网ETF前十大重仓股

数据来源：Wind，时间截至2021/06/25，特别说明：以上不作为个股推荐

图表：恒生互联网ETF细分行业分布

数据来源：Wind，时间截至：2021/06/25

美元指数上周窄幅震荡，区间在91.7-91.9中，最新价格为91.81。南向资金上周总体流入。截至6月25日，上周港股通共净买入42.24亿人民币，年初至今净买入3894.35亿人民币。

图表：近30日南向资金净买入

数据来源：Wind，时间截至2021/06/25

1. 市场回顾：

图表：上周港股市场主流指数表现

数据来源：Wind，时间截至2021/06/25

上周恒生指数上涨1.69%，科技股周内震荡上行，恒生互联网科技业指数全周收涨2.16%。个股方面，指数成分股中23支个股上涨，19支个股下跌，其中心动公司（10.20%）、美团-W（9.78%）、联想控股（8.41%）、快手-W（7.71%）领涨；美图公司（-4.71%）、创梦天地（-4.19%）、新意网集团（-3.50%）调整幅度最大。

2. 估值分析：

近半年来，恒生互联网科技业指数整体估值经历一波上涨，在今年二月底达到了历史高位。随后估值开始回落，四月下旬以来一直处于缓慢下调区间，上周继续下调，目前回落至20年初至今历史估值中位数水平。

从绝对数值和历史分位数角度分析，恒生互联网科技业指数目前的估值处在一个较低的位置，市盈率PE为37.71倍，位于历史36.10%的低位，市净率PB为4.61，位于历史23.90%的低位，市销率PS为3.4，位于历史中位，市现率PCF为18.83，位于历史6.2%的超低位。整体来看，指数估值处于相对低位，尤其是相对股价水平来看资产和现金流水平优越，有着很好地长期配置价值。

图表：恒生互联网科技业指数估值情况

数据来源：Wind，时间区间2016/01/18-2021/06/22

港股相对A股一向估值偏低，例如同为大盘指数的恒生指数，几类估值指标都低于与之相似的沪深300指数；同样的，和A股主流的科创性质指数横向对比，我们可以发现恒生互联网指数作为科技属性主题的指数，估值处于相对洼地，股价相对净利润、资产、现金流和营收均更具性价比。

图表：恒生互联网科技业指数估值情况

数据来源：Wind，时间截至：2021/06/22

历史上来看，当前估值水平有过多次出现，历史数据下后续的盈利水平都比较好。2016年8月16日PE值37.50，之后指数迎来一波长达一年半的连续上涨；2020年6月24日PE值36.71，此后指数半年间快速上行。虽然历史并不一定会重演，但至少从过去的数据中我们可以再次确认当前的估值水平具备较高的性价比。

图表：恒生互联网科技业指数历史行情

数据来源：Wind，时间区间2016/01/18-2021/06/22

观察估值时我们一般会用基于盈利的PE指标，但由于互联网企业和科技企业在发展中有时会出现由于大举投资、“烧钱圈地”等等而暂时性亏损的情况，我们考虑进一步换用基于经营现金流的PCF指标观察。经营现金流不仅可以直接反映出企业的经营能力，也可以反映出企业的财务健康情况，但缺点在于没有考虑折旧，不过互联网科技业大多属于轻资产运营，这个问题没有太大影响。从胜率角度观察，统计历史数据可见，当前PCF处在6.2%分位数水平，对应的未来一月、六月、十二月胜率均非常高，持有六月以上基本就可以确定获得正收益。

图表：恒生互联网科技业指数胜率分析

数据来源：Wind，时间区间2016/01/18-2021/06/22

图表：恒生互联网科技业指数估值信息

数据来源：Wind，时间截至2021/06/25

3. 行业及公司热点事件：

618购物节收官，直播电商成为新核心战场：2021年 618 大促期间（2021年6月1日00:00-2021年6月18日24:00），全网交易总额为5784.8亿元人民币，同比增长26.5%，增速同比下滑17个百分点。在今年618期间全网各平台销额排名中，前三甲与往年并无差别，天猫依旧稳居首位，京东紧随其后，第三名为拼多多。直播带货、新零售渠道在618期间表现不俗，销售总额分别为645亿元和178亿元。

今年618购物节中，抖音、快手纷纷加码直播，推出多种主题专场，升级用户玩法；多点、京东到家等新零售平台也积极参与618大促；各大电商打造各自下沉市场生态，源头产地市场和本地服务市场成为巨头纷争的蓝海。另外，新品发布与营销成为本届618的一大亮点，天猫618期间亮相的新品牌达到8200家，京东至少帮助1000个新品类同比增长超100%。品牌通过会员折扣、店铺直播等方式拉新引流。今年的物流配送进一步升级，天猫“预售急速达”扩充大件商品，京东预售商品前置，保证分钟级履约。

从今年的营销风格中可以看到，“Z世代”逐渐成为了消费的主力。各电商平台都针Z世代推出了各种圈层营销，例如京东的“主理人”、“种草”专区，利用Z世代“黑话”与年轻群体沟通；国潮、IP合作、定制礼盒等也进一步成为品牌创新的重要渠道。

阿里巴巴-SW（9988.HK）：618期间，天猫品牌商家新增近6000万会员，部分品牌超过50%的成交来自会员。此外，今年618期间，淘宝天猫上每笔订单的碳排放量同比下降17.6%。618开场仅1小时，淘宝直播成交超过去年全天，1.5小时破20亿。

京东集团-SW（9618.HK）：据统计，京东618累计下单金额3438亿元，同比增长43.72%。下单金额最高的品类是手机、空调、笔记本电脑、冰箱、平板电视；售出商品件数最多的品类是饼干蛋糕、牛奶乳品、抽纸、调味品、休闲零食。

小米集团-W（1810.HK）：据统计，小米618全平台累计支付金额破190亿元，同比增长90%，小米手机为全平台安卓手机品牌销量第一，AIoT产品稳获全平台158项单品第一。线下新零售累计销售金额同比增长148%，直播累计带货金额破13.4亿元，同比增长92%，包揽京东、天猫手机品牌直播的双冠军。

综合来看，今年618购物节收官圆满。去年疫情期间线下消费情景缺失，网购渠道的重要程度明显上升，但今年各项数据对比去年仍实现了颇为可观的同比增长，可见国内消费端持续复苏向好，消费转型升级趋势不改，电商相关公司半年度业绩有所保障。

（数据来源：星图数据、中信建投、天风证券、Wind，以上不构成个股推荐）

4. 经济信息：

存款利率定价机制优化，降低实体融资成本，利率市场化改革更进一步。6月21日，市场利率定价自律机制优化了存款利率自律上限的确定方式，将原由存款基准利率一定倍数形成的存款利率自律上限，改为在存款基准利率基础上加上一定基点确定。对利率自律上限的调整，呈现出“短稳长降”的特点，助于引导银行存款回归合理的期限结构。相比于“基准利率×倍数”的模式，“基准利率+基点”将会消除杠杆效应，使得长短期存款间的利差有所缩窄，改善银行存款期限结构。其次，长端利率上限的普遍下调，也延续了去年以来结构性存款监管的主线，实质是继续打压高息揽储，降低银行负债成本，从而降低实体融资成本。最重要的，还是要将本次改革放入我国“利率市场化”改革的长线中看。贷款利率市场化改革在2019年已经落地，而存款利率的改革还任重而道远。本次改革将现行的“基准利率×倍数”改为“基准利率+基点”，其实也是在和现行的贷款利率加点机制相靠拢。（海通证券）

美联储议息会以后市场表现分化，短端加息预期抬升，通胀预期与风险情绪回落。六月FOMC议息会议后，资产表现出现分化：美元涨主要因为美联储正通过隔夜逆回购回收市场过量流动性，风险情绪回落，大宗商品价格下跌。短端美债收益率上行，长端美债收益率下行，因为反映的流动性预期变化的期限不同。风险情绪恶化令美股整体承压，而短端加息预期抬升，通胀预期回落导致美股分化，成长属性的纳斯达克受益于长端利率回落明显跑赢价值与周期属性的道琼斯指数。（天风证券）

5. 指数投资优势

恒生互联网ETF跟踪恒生互联网科技业指数，该指数反映恒生综合指数里主要经营资讯科技业务成份股公司的表现。其重仓股包括阿里巴巴、腾讯、美团、小米等互联网巨头，业绩成长空间大，确定性高，是非常具有投资价值的A股稀缺的优质标的。大陆的个人投资者投资这些标的难度较大，门槛也较高。持有恒生互联网ETF，可以非常有效而便捷地享受互联网龙头企业的成长红利。从整体市场来看，港股市场国际化和成熟程度较A股市场更高，机构资金和海外资金参与较为深入，使得其在一定程度上与美股有所类似，市场有效性较好。与A股相比，H股一般具有一定折价，估值上更具吸引力，投资安全边际也相对较高。

近期，监管层反垄断调查对互联网相关板块造成持续性影响，叠加外围通胀预期和主要经济体货币政策的不明朗，港股市场很难有整体性的估值提升，仍以震荡为主，估值受到压制；但反垄断的长期负面影响有限，海外不确定性也属短期因素。恒生互联网指数成分股的业务大多横跨消费和科技两大赛道，顺应消费结构转型升级和科技创新迭代的大趋势，消费的性质使其表现出优异的业绩稳定性，较高的科技含量又赋予了板块充分的成长性，行业基本面有望持续改善，带动个股盈利增长，进而驱动股价上行。中长期来看，港股互联网板块具备很高的投资价值，当前的估值持续承压，是配置入场的好机会。

6. 市场展望

上周A股与港股均总体上涨。前段时间受美联储议息等外部消息的影响，国内市场的调整可能过于谨慎，上周的上涨中有一部分或或是对上周发生超跌的回调。但追根溯源，国内经济复苏稳步推进，消费端的恢复也正迎头赶上，和国外相比，货币政策、财政政策都更加稳健，且留有较大空间，当前市场并不会出现大的系统性风险。虽然可能受制于全球疫情后复苏的进程不均衡和外部政策的影响，难以出现大的整体性行情，但股价逐步企稳，结构性机会将陆续出现。

目前整体市场尚缺乏非常明确的共识，所以可以看到近期板块的轮动比较快，各类概念股也纷纷涌现。在“乱花渐欲迷人眼”的情况下，选取一个成长空间广阔、安全边际高的标的，是非常安心又搞笑的投资方式。恒生互联网ETF跟踪恒生互联网科技业指数，重仓股包括阿里巴巴、腾讯、美团、小米等互联网巨头，业绩成长空间大，确定性高，是非常具有投资价值的A股稀缺的优质标的。从绝对数值和历史分位数两个视角来看，指数目前的估值均处在一个较低的位置，尤其是相对股价水平来看资产和现金流水平优越，有着很好地长期配置价值。另外，与A股横向对比，可以发现恒生互联网指数作为科技属性主题的指数，估值也是处于相对洼地，股价相对净利润、资产、现金流和营收均更具性价比。当前估值水平在过去有过多次出现，历史数据下当前估值后续的盈利水平都比较好。从胜率角度观察，统计历史数据可见，当前PCF水平对应的未来一月、六月、十二月胜率均非常高，持有六月以上基本就可以确定获得正收益。

（市场有风险投资需谨慎）

风险提示：1.本文所提及基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和收益高于混合、债券与货币市场基金，属于中风险（R3）品种。具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金主要投资于标的指数成份股及备选成份股。投资于本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎。

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