（2）折价（票面利率小于实际利率）是为企业以后各期少付利息，而预先给投资者的补偿
一、为什么会产生债券的溢价和折价：
在发债时，票面利率是根据等风险投资的折现率（即必要报酬率）确定的。假设当前等风险债券的年折现率为10%，拟发行面值为1 000元、每年付息的债券，则票面利率应确定为10%。此时，折现率和票面利率相等，债券的公允价值为1 000元，可以按1 000元的价格发行。但市场利率是波动的，如果债券印制或公告后市场利率发生了变动（即确定债券票面利率在前，但因为各种发行的手续导致真正发行的时间晚于票面利率确定的时间），则可以通过溢价或折价来调节发行价，而不会修改票面利率。因此，当市场利率上升时，即市场上等风险投资的必要报酬率上升时，发行人必须通过折价保证债券顺利发行；而当市场利率下降时，即市场上等风险投资的必要报酬率下降时，发行人则可以通过溢价来弥补可能以较低利率发行带来的损失。
总结：折价可以理解为企业以后各期少付利息，而预先给投资者的补偿；溢价可以理解为企业以后各期多付利息，而事先得到的补偿。
二、为什么到期时间越长，溢价发行的债券价值越大，折价发行的债券价值越小？
（1）溢价（票面利率大于实际利率）是企业以后各期多付利息，而事先得到的补偿。到期时间越长，企业多付的利息越多，得到的补偿就应该越多，溢价就越多，债券价值越大；
（2）折价（票面利率小于实际利率）是为企业以后各期少付利息，而预先给投资者的补偿。到期时间越长，企业少付的利息越多，事先给投资者的补偿就应该越多，折价就越多，债券价值越小。
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